騰訊高管解讀四季度財報：今年增員不比去年
來源：搜狐IT發(fā)布時間：2012-03-15
3月14日消息，騰訊今日公布了截至2011年12月31日未經(jīng)審核的第四季度及全年財務(wù)報告。財報顯示，騰訊2011年第四季度營收79.225億元（12.574億美元），環(huán)比增長5.7%，同比增長43.4%；凈利潤人民幣25.370億元（4.026億美元），環(huán)比增長3.7%，同比增長15.3%.
隨后，騰訊管理層召開了財報電話會議，就熱點問題回答了分析師的提問。與會高管包括騰訊首席執(zhí)行官馬化騰、總裁劉熾平、首席財務(wù)官羅碩瀚及首席戰(zhàn)略官詹姆斯-米切爾。
以下為分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：
美國銀行-美林分析師埃迪-梁：隨著移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，出現(xiàn)了流量從PC平臺遷移到移動平臺的趨勢，這是否對騰訊的營收造成了影響？管理層是否認(rèn)為現(xiàn)階段移動流量更難商業(yè)化？如何應(yīng)對？
劉熾平：從用戶體驗和商業(yè)化角度來看，移動互聯(lián)網(wǎng)都還處于發(fā)展初期。但我們確實認(rèn)為移動流量將占到總流量的很大一部分，其中許多都是新增用戶，也就是此前沒有機(jī)會使用互聯(lián)網(wǎng)的人士。我們還堅信，未來將出現(xiàn)針對移動互聯(lián)網(wǎng)平臺的商業(yè)化模式，其形式或許有別于當(dāng)前的情況。
至于對營收的影響，騰訊的許多游戲都是基于PC平臺的，該模式不會改變；而增值服務(wù)方面，隨著我們拓展服務(wù)范圍，從PC延伸到移動互聯(lián)網(wǎng)，我們有望強(qiáng)化用戶的忠誠度和參與度，總的來說這有利于留住用戶，并維持盈利水平。
關(guān)于單純適用于移動平臺的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，目前確實很難商業(yè)化，我們將繼續(xù)擴(kuò)大用戶群，隨著時間的推移，移動平臺與本地商務(wù)、電子商務(wù)結(jié)合后，將出現(xiàn)相應(yīng)的商業(yè)化機(jī)制。我們將繼續(xù)投資移動互聯(lián)網(wǎng)，以增加用戶數(shù)，同時開發(fā)長期商業(yè)化機(jī)制。
埃迪-梁：請披露騰訊旗下各類游戲的每用戶平均收入（ARPU），以及各互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的增長速度排名。
羅碩瀚：高級休閑游戲的季度ARPU值為50-90元，大型多人同時在線角色扮演游戲（MMORPG）為90-130.騰訊旗下各服務(wù)會員數(shù)的增長絕對值依次為QQ空間、QQ會員、QQ秀，QQ秀用戶數(shù)當(dāng)季出現(xiàn)了下降。
德意志銀行分析師亞歷克斯-姚：網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域的兩大網(wǎng)站宣布合并，管理層認(rèn)為這將如何改變網(wǎng)絡(luò)視頻市場的競爭格局？將如何作出相應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整？
詹姆斯-米切爾：我們對騰訊的網(wǎng)絡(luò)視頻產(chǎn)品非常滿意，該業(yè)務(wù)2011年初才推出，但已經(jīng)實現(xiàn)了非常成功的增長，第四季度視頻業(yè)務(wù)廣告收入環(huán)比增長73%，而且這是建立在前幾個季度已經(jīng)強(qiáng)勁增長的基礎(chǔ)之上。我們認(rèn)為，各網(wǎng)站分別有不同的競爭優(yōu)勢，而網(wǎng)絡(luò)視頻市場也足以容納多家企業(yè)。具體來說，我們的優(yōu)勢包括：首先是公司內(nèi)部的巨大流量，其次是強(qiáng)大的服務(wù)和帶寬基礎(chǔ)設(shè)施，最后是我們與內(nèi)容提供商之間的良好合作關(guān)系。
亞歷克斯-姚：請談?wù)勻v訊2012年員工數(shù)量方面的計劃。
劉熾平：2011年騰訊的員工數(shù)大幅增加，部分原因是我們在一些領(lǐng)域進(jìn)行了投資，并整合了部分子公司。2012年，我們將繼續(xù)投資于重要的領(lǐng)域，同時將充分發(fā)揮去年新招聘員工的潛力，不大可能像2011年那樣大舉擴(kuò)員。
高盛分析師凱瑟琳-梁：請談?wù)凲Q空間應(yīng)用的ARPU值及轉(zhuǎn)化率。騰訊在今年將推出什么新游戲？
詹姆斯-米切爾：QQ空間方面，用戶使用的主要還是傳統(tǒng)的會員產(chǎn)品，QQ空間開始越來越接近于西方的社交網(wǎng)絡(luò)，不過在廣告方面還有很大發(fā)展空間。應(yīng)用上的用戶活動主要取決于應(yīng)用的性質(zhì)，而不是由開放平臺或騰訊發(fā)布決定。一些經(jīng)典的游戲可能擁有更高的付費用戶轉(zhuǎn)化率和ARPU值，相反，有些游戲非常受年輕人歡迎，但轉(zhuǎn)化率和ARPU值不高。
關(guān)于新游戲，正如此前所說，我們有多款新游戲?qū)瞥觥Ｍㄟ^與全球最優(yōu)秀的游戲開發(fā)商建立合作關(guān)系，我們提高了內(nèi)部工作室的產(chǎn)品質(zhì)量。我們將在合適時候把游戲推向市場，對于新游戲的收入問題，我們并不急于求成。
摩根大通分析師：請預(yù)測一下2012年的資本性支出。騰訊計劃在那些行業(yè)或地域展開擴(kuò)張？如果想在海外擴(kuò)張，是否會用最近發(fā)行的債券為其提供資金？
羅碩瀚：關(guān)于資本性支出，2010年該項支出占總營收的比例為7%，2011年該支出占總營收的比例為11%，由于我們2011年在包括開放平臺在內(nèi)的一些戰(zhàn)略項目上進(jìn)行了投資，預(yù)計今年這一比例將會穩(wěn)定下來，除非啟動新項目。
至于12月發(fā)行債券之舉，這只不過是財務(wù)行動，用以平衡我們國境內(nèi)外的現(xiàn)金儲備，以及長期與短期財務(wù)狀況，此外還可能有獲取利差的機(jī)會，因為如果將國內(nèi)現(xiàn)金存5年定期，則利率高于我們發(fā)行債券的利率。
劉熾平：增長戰(zhàn)略方面，我們目前的收入來源包括游戲、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、會員費和廣告費。游戲方面，我們將繼續(xù)發(fā)布新作品，滿足消費者的新需求，同時還將探索中國市場之外的機(jī)會；互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)方面，我們通過會員模式獲得收入的努力很成功，且將持續(xù)加強(qiáng)我們與用戶之間的互動性，增加我們的服務(wù)為用戶帶來的價值；同時，我們還嘗試?yán)瞄_放平臺產(chǎn)生相關(guān)收入，某種程度上說，平臺收入與會員費會互相轉(zhuǎn)變；最后，我們在中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域擁有許多資產(chǎn)，這是發(fā)展廣告業(yè)務(wù)的堅實基礎(chǔ)，可通過多種方式實現(xiàn)廣告收入增長，包括顯示廣告的更高表現(xiàn)、最近發(fā)布的精準(zhǔn)廣告系統(tǒng)以及視頻廣告。至于更長期的發(fā)展，我們正在大力投資電子商務(wù)和搜索業(yè)務(wù)，如果這些項目能獲得成功，那也將獲得可觀收入。
我注意到您的問題很大程度上圍繞我們新發(fā)行的債券，我想強(qiáng)調(diào)：盡管有這些債券，我們的凈現(xiàn)金盈余仍然相當(dāng)可觀，我們的自身業(yè)務(wù)還擁有非常強(qiáng)勁的現(xiàn)金流制造能力，這是進(jìn)行擴(kuò)張的基礎(chǔ)。
分析師：如果資本性支出保持在2011年的水平，騰訊應(yīng)該能用內(nèi)部現(xiàn)金流提供所需資金吧？
劉熾平：絕對能做到，我們過去許多年來一直是這樣做的，今后也將如此。
巴克萊資本分析師阿麗西亞-雅普：優(yōu)酷與土豆本周宣布合并，騰訊是否也認(rèn)為有必要在視頻領(lǐng)域進(jìn)行收購？還是將繼續(xù)獨立發(fā)展視頻業(yè)務(wù)？
米切爾：我們過去的行動或許可以借鑒。以網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)為例，我們進(jìn)入該市場相對較晚，盡管進(jìn)行了一些小規(guī)模收購，但我們主要是靠自主增長崛起的，這是我們過去的標(biāo)準(zhǔn)運作程序，成果也比較顯著。雖然這不意味著今后每個情況下都會走這條路，但在預(yù)測我們的收購行為時仍可以借鑒歷史。
劉熾平：我覺得您可能將"必須并購某家公司"視為基準(zhǔn)情況了，但我們的常規(guī)發(fā)展模式是自主增長，因為我們有許多獨到的特征。
阿麗西亞??雅普：管理層認(rèn)為騰訊在電子商務(wù)界有多大機(jī)會？
劉熾平：我認(rèn)為電子商務(wù)領(lǐng)域的機(jī)會很大，而我們才剛剛開始�；ヂ�(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵優(yōu)勢在于，它確實提高了包括產(chǎn)品信息在內(nèi)的信息流動效率，降低了交易成本，這一優(yōu)勢將體現(xiàn)在許多實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，因此我們相信電子商務(wù)代表著未來的巨大機(jī)會。因此，我們將繼續(xù)投資于這一領(lǐng)域。從2005年起，我們啟動了拍拍這一市場平臺和財付通支付平臺，過去幾年來，這些平臺的交易額都顯著增長，除繼續(xù)投資這些平臺外，我們?nèi)ツ赀�啟動了QQ網(wǎng)購平臺，目標(biāo)是不僅要引入小型商家，同時與大規(guī)模B2C商家合作，為消費者提供一站式購物體驗。這一平臺仍在建設(shè)進(jìn)程中，我們擁有大量用戶，且了解其個人情況，可進(jìn)行精準(zhǔn)營銷，這是一大優(yōu)勢。我們還投資了多家領(lǐng)先的垂直領(lǐng)域B2C網(wǎng)站，我們期待逐步將這些垂直電商網(wǎng)站整合進(jìn)總的購物平臺。
阿麗西亞-雅普：從其他公司代理的游戲，如《英雄聯(lián)盟》的收入是否也計入財報中的網(wǎng)絡(luò)游戲項下？
羅碩瀚：是的。
Jefferies分析師辛西婭-孟：請管理層預(yù)測下2012年的營收，尤其是游戲和廣告收入�？紤]到2012年歐洲將主辦兩項重要活動，管理層對門戶和網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)的廣告收入有何預(yù)期？
劉熾平：游戲方面，除繼續(xù)運營現(xiàn)有游戲之外，我們將盡量吸引更多用戶，并將貨幣化程度控制在合理范圍，從而實現(xiàn)營收的可持續(xù)發(fā)展。我們還將繼續(xù)開發(fā)和推出新游戲，從而滿足中國網(wǎng)絡(luò)游戲玩家的需求。同時，我們也將探索中國市場之外的增收機(jī)會。
廣告方面，收入增長是一個長期趨勢，今年的一些活動也將有利于廣告業(yè)務(wù)的發(fā)展。我們現(xiàn)在還有大量廣告資產(chǎn)未得到充分開發(fā)，因此正開發(fā)多個不同項目，希望更好地通過旗下平臺獲得收入。包括以顯示廣告更好地瞄準(zhǔn)用戶，用精準(zhǔn)且按效果計費的廣告，來吸引長尾廣告客戶或熱衷效果計費廣告的客戶，既吸引大型廣告主，也不忽視中小型廣告主。當(dāng)然我們還會開發(fā)視頻廣告系統(tǒng)，利用好視頻網(wǎng)站資產(chǎn)。最后，我們希望利用奧運會這一良機(jī)增加品牌廣告收入。
辛西婭-孟：管理層對于廣告收入占總營收的比例是否有設(shè)定目標(biāo)？
劉熾平：我們嘗試發(fā)展各方面的廣告。提出某個比例并不難，但是這樣無助于了解全面的情況。但我們的確認(rèn)為，從長期看來，我們的網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)擁有巨大的發(fā)展機(jī)遇。以Facebook為例，該網(wǎng)站90%的營收來自于廣告。而我們現(xiàn)在90%的營收來自于用戶的付費。因此，我們認(rèn)為騰訊的社交網(wǎng)絡(luò)擁有巨大的潛力，有望籍此獲得廣告營收。但需要提醒的是，這是一項長期計劃。我們將堅持努力，發(fā)展我們的技術(shù)以及銷售網(wǎng)絡(luò)，從而實現(xiàn)這一目標(biāo)。
辛西婭-孟：管理層說過去年是投資年，今年是否還將以投資為重點？
劉熾平：我們的經(jīng)營策略是投資未來，盡管我們現(xiàn)在有大量的用戶，但是在提高參與度方面還有很大發(fā)展空間。我們將繼續(xù)進(jìn)行投資，因為這是利用公司資本的最佳方式，未來將帶給我們非常具有吸引力的回報。去年投資確有大幅增長，因為很多項目是從零開始，今年則將不會有這種特殊情況。
中金公司分析師金宇：如何平衡騰訊自行開發(fā)的應(yīng)用和第三方應(yīng)用之間的關(guān)系？尤其是在這些應(yīng)用共同具有某些特點的情況下，如何保持平臺的中立性？
劉熾平：第三方應(yīng)用在我們的平臺中占主導(dǎo)地位，由用戶最終決定喜歡什么樣的應(yīng)用軟件，因為我們制定了相關(guān)規(guī)定，讓各種應(yīng)用有平等的機(jī)會接觸到用戶。通過用戶的選擇，或者應(yīng)用開發(fā)商投放廣告或進(jìn)行病毒式營銷，成功的應(yīng)用可能會獲得更多用戶，進(jìn)一步強(qiáng)化其在平臺上的熱度。
金宇：貴公司為第三方開發(fā)者提供了哪些資源？
劉熾平：我們會盡可能地向第三方應(yīng)用開發(fā)者提供幫助，提供平臺這件事本身就幫他們省去了很多麻煩，使他們可以更加專注于完善自己的應(yīng)用，及吸引更多用戶。我們還建立了專門團(tuán)隊，助其了解這個平臺及其病毒營銷機(jī)制，使其開發(fā)的應(yīng)用能將平臺機(jī)制考慮在內(nèi)，提高吸引和慰留用戶的能力。我們的最終目標(biāo)是，使平臺吸引盡可能多的優(yōu)秀開發(fā)者和優(yōu)秀應(yīng)用。
RBS分析師溫迪-黃：騰訊2011年進(jìn)行了超過50億元投資，管理層之前曾表示，今年的投資預(yù)算達(dá)到100億元，這是否意味著投資周期將至少多持續(xù)一年？
劉熾平：對于投資金額，我們并沒有嚴(yán)格設(shè)定上限。我們曾經(jīng)宣布有50億元的合作基金，但很快就將這筆錢全部投資掉了，隨后我們將金額上調(diào)至100億元人民幣。如果我們把基金再次用光后仍然發(fā)現(xiàn)有其他投資機(jī)會，我們還將提高投資規(guī)模，因為我們確實認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域仍然有很多機(jī)遇，有很多值得合作的好公司。在合作中，我們投入的不僅包括資金，還有平臺資源，從而幫助他們獲得成功，同時我們也可以從他們的成功中獲益。綜上，我們的投資基金是沒有上限的。
溫迪-黃：騰訊在2011年投資3.8億元人民幣買入一家證券投資分析公司20%的股權(quán)，并對兩家電子商務(wù)公司共投資1億美元，能否介紹這兩筆投資？
劉熾平：我們通常不會對投資的公司一一詳細(xì)地進(jìn)行評論。我想，你提到的其中一筆投資可能是對金山網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的投資，該公司是我們在互聯(lián)網(wǎng)安全解決方案方面非常優(yōu)秀的合作伙伴。在我們進(jìn)行投資，雙方開展合作之后，金山網(wǎng)絡(luò)獲得了快速發(fā)展，在中國網(wǎng)絡(luò)安全軟件市場的份額達(dá)到約19%.
在電子商務(wù)方面，我們看到了巨大的發(fā)展機(jī)遇。我們在自己的電子商務(wù)平臺上已獲得了初步的成功，我們希望投入更多的資源，在電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)建立更龐大的實力，未來成長為重要的電子商務(wù)企業(yè)。
SIG分析師趙春明：管理層提及的精準(zhǔn)廣告系統(tǒng)，將用于騰訊旗下的全部平臺，還是僅用于QQ空間和騰訊微博等社交媒體？其目標(biāo)客戶是中小企業(yè)還是大客戶？
劉熾平：該系統(tǒng)的部署還處于初步階段，去年并未進(jìn)行部署，最近剛剛在北京宣布發(fā)布該系統(tǒng)。我介紹幾點以作說明：這確實是一種可以覆蓋我們各個平臺的系統(tǒng)，既包括社交媒體，也包括客戶端和網(wǎng)絡(luò)平臺，它不僅僅基于我們的社交網(wǎng)絡(luò)，但在發(fā)布初期可能先在社交媒體上推行。它很大程度是自助式的，其目標(biāo)是通過標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的廣告形式服務(wù)于大量廣告客戶，當(dāng)然我們既服務(wù)大客戶也注重小客戶，肯定會有大客戶對該系統(tǒng)感興趣的，我們當(dāng)然歡迎，也有很專業(yè)的銷售團(tuán)隊幫助他們；同時，中小企業(yè)想要參與的話，我們也很歡迎�，F(xiàn)階段我們會限制參與企業(yè)的類型，以保證廣告的質(zhì)量。因此，目前我們主要是在與應(yīng)用提供商和電子商務(wù)合作伙伴一起測試該系統(tǒng)。
摩根士丹利分析師季衛(wèi)東：請管理層談?wù)剣H市場擴(kuò)張戰(zhàn)略，目前的增長形勢如何？利潤率前景呢？
詹姆斯-米切爾：我們一年前就將國際市場列為重點發(fā)展的領(lǐng)域之一，我們進(jìn)行了兩筆規(guī)模相當(dāng)大的國際投資。其中之一是投資俄羅斯互聯(lián)網(wǎng)巨頭DST，從投資之日起算，這一股權(quán)的價值已經(jīng)翻了近一番，更重要的是該企業(yè)的業(yè)績好于我們的預(yù)期，由于騰訊在俄羅斯打造社交網(wǎng)站、內(nèi)容平臺很困難，成為DST的少數(shù)股東看來已是最佳選擇。另外一筆是收購加州的Riot Games，我們認(rèn)為這是最優(yōu)秀的游戲工作室之一，其游戲很受歡迎，我們對其進(jìn)展深感滿意。
