第一次，中金裁員
來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)發(fā)布時間：2012-02-22
2月10日，中金公司突然宣布投行部門裁員30人。
一位中金公司內(nèi)部人士表示，裁員來得挺突然，此前毫無征兆。據(jù)透露，北京的投行部門受影響最大，裁員范圍覆蓋各個級別，甚至包括一兩個保薦人。
2012年是中金公司成立的第十七個年頭。曾經(jīng)以獨(dú)孤求敗的姿態(tài)傲立的中金公司，在大項(xiàng)目制優(yōu)勢漸失的背景下，增設(shè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)，大力建設(shè)財(cái)富管理、PE等新業(yè)務(wù)部門，力求擺脫大投行的業(yè)務(wù)模式，轉(zhuǎn)身綜合型券商。
但快速擴(kuò)張帶來的問題也不少，如成本大幅增加，管理困難等等，亦不可避免地掣肘著中金的前進(jìn)。成立16年從未裁員的中金，終于在2012年伊始，開始瘦身減負(fù)。
一位大型綜合券商投行部人士認(rèn)為，這是中金“大項(xiàng)目、大投行”模式走到今天必定要經(jīng)歷的陣痛。他認(rèn)為，未來的金融市場，更多的是實(shí)力均衡的綜合型券商和大型金融集團(tuán)的競爭。
業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
中金的輝煌不需贅述，而從兩年前，創(chuàng)業(yè)板推出，A股市場逐漸成為中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的天下，中金的大項(xiàng)目模式就為業(yè)內(nèi)人士所質(zhì)疑。而在每年年末的承銷收入排行榜上，中金逐漸下滑的名次，亦多次成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。
事實(shí)上，中金并非不重視中小項(xiàng)目。“中小項(xiàng)目組早已成立，人員也有十幾個，中金的中小項(xiàng)目相對別人而言，規(guī)模也不小。但中金的文化是以投行家為核心的，而這些投行家習(xí)慣了做大企業(yè)，大項(xiàng)目，到了中小企業(yè)，還是很不習(xí)慣，財(cái)務(wù)制度的混亂，層級設(shè)計(jì)的不清晰等等，都帶來了很大的困擾。”一位剛從中金離職的人士表示。“投行部基本跟不上以中小盤股上市為主的大環(huán)境，（投行部的）人都太驕傲了，看不上小老板，拿不到生意的。”中金公司內(nèi)部一位資深人士評論道。
中小項(xiàng)目先天缺乏優(yōu)勢，而在最喜歡的大項(xiàng)目上，依靠強(qiáng)大的政府背景起家的中金，又面臨著其他券商的激烈爭奪。如同樣背景深厚的中銀國際和中信證券，在去年寥寥的幾個大項(xiàng)目中，中信證券就奪得了東吳證券、九牧王、方正證券等融資額近30億規(guī)模的大項(xiàng)目，中銀國際亦將中國水電、陜煤股份等收入囊中。
一方面是投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢漸失，另一方面，隨著眾多券商紛紛加碼資管、自營等業(yè)務(wù)，僅靠投行收入支撐的盈利模式也面臨著挑戰(zhàn)。事實(shí)上，中金是國內(nèi)最早拿到資產(chǎn)管理牌照的證券公司，并在2003年就開展了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。當(dāng)時中金就認(rèn)為，國外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已成為綜合類券商的核心業(yè)務(wù)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)對于提高券商的綜合服務(wù)能力，保持收入結(jié)構(gòu)的平衡與穩(wěn)定起到至關(guān)重要的作用。
此后，中金就確立了“兩條腿走路”的發(fā)展思路。一方面，是全面完善國內(nèi)業(yè)務(wù)條線，另一方面，是開展海外業(yè)務(wù)，向國際化方向發(fā)展。2007年，中金在北京成立中金佳城投資管理公司，從事直投業(yè)務(wù)。2008年開始，中金在新加坡、紐約和倫敦分別成立了分公司。2010年，中金在香港成立期貨公司，涉足期貨行業(yè)。2011年，中金入股浙金信托，鋪設(shè)信托業(yè)務(wù)。同時，中金也獲得了第一張PE牌照，開始第一只PE基金的籌備工作。而致力于發(fā)展二級市場的中金公司，也在全國各地開設(shè)了15家營業(yè)部，并在大力推廣財(cái)富管理業(yè)務(wù)。
鋪設(shè)各個業(yè)務(wù)條線，擴(kuò)充新業(yè)務(wù)部門實(shí)力的中金，在匆忙尋找著失落的“輝煌十年”。
大船掉頭難
然而轉(zhuǎn)型，或者說風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的過程，并非易事。這一系列大刀闊斧的擴(kuò)張背后，亦伴隨著成本激增、管理困難等等問題。隨著一系列業(yè)務(wù)的開展，中金現(xiàn)在的人員規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了2000多人，其中投行部就超過320人，研究團(tuán)隊(duì)也有近400人，加上中金向來以高薪著稱，猛增的成本讓中金有些吃不消。“同樣是做資產(chǎn)管理，中金的銷售人員，可以拿到300萬以上的薪酬。”這樣高的薪酬收入，讓一位來自頂級外資投行的人士都驚訝不已。
中金公司2009年和2010年財(cái)報(bào)顯示，其業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用分別高達(dá)35億和41億元。2011年，中金已經(jīng)把成本壓縮到28億元，但由于業(yè)績下滑嚴(yán)重，手續(xù)費(fèi)和傭金收入幾乎被高昂的成本完全吃空。
人員的冗雜帶來的是管理上的困難。如何合理調(diào)配人才，如何理順內(nèi)部層級關(guān)系，一直困擾著中金。前述中金內(nèi)部人士告訴本報(bào)記者，中金內(nèi)部管理的混亂超出了他的想象，甚至一個部門里就有100多個MD（董事總經(jīng)理）。
而轉(zhuǎn)型在帶來陣痛的同時，也并非很快就能顯現(xiàn)成果。路徑依賴的原理同樣適用于金融機(jī)構(gòu)。中金的投行收入比重一直占比較高，據(jù)中金財(cái)報(bào)顯示，其2009年前投行收入占比一度高達(dá)70%。2009年之后，隨著中金的投行收入逐漸降低，所占比重緩慢下滑，但也高達(dá)30%。而國內(nèi)其他大型券商如中信證券、國泰君安的收入中，投行收入占比通常都在20%以下，甚至不足10%。
在起步最早的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上，中金的發(fā)展也并非一帆風(fēng)順。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至2011年，中金的資管規(guī)模排名第15，資產(chǎn)凈值合24億元，而前兩名券商的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了134億和125億。在產(chǎn)品的業(yè)績排名上，中金的資管能力亦不算優(yōu)秀。在投資于公募基金的FOF產(chǎn)品中，中金基金優(yōu)選落入倒數(shù)十名之列，2011年凈值增長為-23.56%。
