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 2013年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識考試考點匯總

　　第六章：套期保值

　　一、期貨價格構(gòu)成要素包括：

　　１、商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費＋人工

　�。�、期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費、保證金利息

　�。�、期貨商品流通費用（３％）：商品運雜費、商品保管費、保險費

　�。�、預(yù)期利潤：社會平均投資利潤、期貨交易的風(fēng)險利潤

　　５、期貨商品的價格＝現(xiàn)貨商品價格＋持倉費（倉儲費＋保險費＋利息）？？

　　二、套期保值的原理、特點與作用：

　　特點：經(jīng)營規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時間長

　　作用：對企業(yè)來說，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，穩(wěn)定經(jīng)營。

　　套期保值者是期貨市場的交易主體，必須具備一定的條件：是有一定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品價格風(fēng)險大、套期保值者的風(fēng)險意識強能及時判斷風(fēng)險、能夠獨立經(jīng)營與決策。

　　原理：同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致

　　�，F(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。

　　三、套期保值的操作規(guī)程：

　�。�、商品種類相同原則（或相互替代性強）

　�。�、商品數(shù)量相等原則

　　３、月份相同或相近原則

　　４、交易方向相反原則？

　　四、買進（多頭）套保的利弊分析：

　�。�、買進套期保值能夠回避價格上漲所帶來的風(fēng)險

　�。�、提高了企業(yè)資金的使用效率

　�。�、對需要庫存的商品來說，節(jié)約了一些倉儲費用、保險費、損耗

　�。�、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。

　　但在回避對己不利的價格風(fēng)險的同時，也放棄了因價格可能出現(xiàn)對己有利的價格機會。？

　　五、賣出（空頭）套保的利弊分析：

　　a） 回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險

　　b） 賣出套保能夠順利完成預(yù)期價格銷售計劃

　　c） 有利于現(xiàn)貨合同的順利簽訂。

　　但放棄了價格日后出現(xiàn)上漲的獲利機會？

　　六、影響基差的因素有哪些？

　　基差＝現(xiàn)貨價-期貨價

　　它與持倉費有一定關(guān)聯(lián)，并不完全等同持倉費，但變化受制于持倉費。

　　。持倉費－反映的是期貨價與現(xiàn)貨價之間的基本關(guān)系的本質(zhì)特征

　　�；�差：是期貨價與現(xiàn)貨價之間實際運行變化的動態(tài)指標(biāo)

　　。正向市場：基差——為負(fù)值

　　。反向市場：基差——為正值

　　�；�差的決定因素主要是市場上商品的供求關(guān)系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變化、倉儲費運費、保險費、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。？

　　七、基差的作用：

　　a） 基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。套保者是利用期貨價差來彌補現(xiàn)貨價差，即以基差風(fēng)險取代現(xiàn)貨市場的價差風(fēng)險。套保效果主要由基差的變化決定的。

　　b） 基差是發(fā)現(xiàn)價格的標(biāo)尺。從根本上說，是現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系以及市場參與者對未來現(xiàn)貨價格的預(yù)期決定著期貨價格，但這并不妨礙以期貨價格為基礎(chǔ)報出現(xiàn)貨價。

　　c） 基差對于期現(xiàn)套利交易很重要。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費，出現(xiàn)無風(fēng)險套利。？

　　八、基差變化對套期保值的影響

　　基差縮小：賣出——正向市場——盈利　　買進——反向市場——贏利

　　賣出——反向市場——虧損　　買進——正向市場——虧損

　　基差擴大：賣出——反向市場——盈利　　買進——正向市場——贏利

　　賣出——正向市場——虧損　　買進——反向市場——虧損

　　買進賣出期貨套保形象圖

　　期貨價 現(xiàn)貨價

　　¤ ¤

　　正向市場 買進盈利 賣出盈利 買進盈利 　　賣出盈利 反向市場

　　基差擴大 基差縮小 基差縮小 　基差擴大

　　賣出虧損 買進虧損 賣出虧損 　　買進虧損

　　¤現(xiàn)貨價 ¤期貨價

　　九、基差交易的特點有哪些？

　　基差交易是以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。

　�。ɑ�差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進行的）

　　不管現(xiàn)貨市場上的實際價格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套保時的基差，就能實現(xiàn)完全保值。套保者如果能爭取到一個更有利的基差，套期保值交易就能盈利。

　　兩種方式：買方叫價交易　　賣方叫價交易？

　　十、套期保值的發(fā)展趨勢：

　　期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個人資產(chǎn)管理的一個重要手段。

　�。�、保值者主動參與，大量收集整個宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟的信息，采用科學(xué)的分析方法，以決定交易策略的選取，以期獲得較大的利潤。

　�。病⒈Ｖ嫡卟灰欢ǖ鹊浆F(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化，進行多次的停止或恢復(fù)保值活動，不但能降低風(fēng)險，同時還能保證獲取一定的利潤。

　　３、將期貨保值視為風(fēng)險管理工具，一方面利用期貨交易控制價格，通過由預(yù)售而進行的賣期保值來鎖住商品售價；另一方面利用期貨交易控制成本，通過買期保值以鎖住原材料價格，以保持低原料成本及庫存成本。通過這兩方面的協(xié)調(diào)在一定程度上可以獲得較高的利潤。

　�。�、保值者將保值活動視為融資管理工具。資產(chǎn)或商品的擔(dān)保價值，通過套期保值，可以使資產(chǎn)具有相當(dāng)?shù)姆�(wěn)定價值，提高貸款額度。

　　５、保值者將保值活動視為重要的營銷工具，保證商品供應(yīng)和穩(wěn)定采購，消除債務(wù)互欠。保證活動由于期現(xiàn)結(jié)合，遠近結(jié)合，形成多種價格策略，借套期保值參與市場競爭，提高企業(yè)的市場競爭力。