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2012年11月期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識精講第五章匯總

　　第一節(jié) 期貨投機(jī)交易

　　一、期貨投機(jī)的概念

　　1.期貨投機(jī)的定義

　　期貨投機(jī)（FuturesSpeCu1ation）是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易具有保證金的杠桿機(jī)制、雙向交易和對沖機(jī)制、當(dāng)日無負(fù)債的結(jié)算機(jī)制、強(qiáng)行平倉制度，使得期貨投機(jī)易有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特征。

　　2.期貸投機(jī)與套期保值的區(qū)別

　　3.期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別

　　4.期貨投機(jī)者的類型

　　二、期貨投機(jī)的作用

　　1.承擔(dān)價格風(fēng)險(xiǎn)

　　期貨投機(jī)者在博取風(fēng)險(xiǎn)收益的同時，承擔(dān)了相應(yīng)的價格風(fēng)險(xiǎn)，使得套期保值者能夠有效規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險(xiǎn)，也使其現(xiàn)貨經(jīng)營平穩(wěn)運(yùn)行。

　　2.促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)

　　期貨市場把投機(jī)者的不同交易指令集中在交易所內(nèi)進(jìn)行公開競價，買賣雙方彼此競價所產(chǎn)生的互動作用使得價格趨于合理。

　　3.減緩價格波動

　　適度的投機(jī)能夠減緩期貨市場的價格波動。減緩價格波動作用的實(shí)現(xiàn)是有前提的：一是投機(jī)者要理性化操作；二是適度投機(jī)。

　　4.提高市場流動性

　　市場流動性即市場交易的活躍程度。期貨市場上的投機(jī)者就像潤滑劑一樣，為套期保值者提供了更多的機(jī)會。

　　三、期貨投機(jī)的準(zhǔn)備工作

　　（1）了解期貨合約。

　　（2）制定交易計(jì)劃。

　�。�3）設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損限度。

　　四、期貨投機(jī)的操作方法

　　1.開倉階段

　�。�1）入市時機(jī)的選擇：①基本分析，判斷市場處于牛市還是熊市；②權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景；③確定入市時間（可以借助技術(shù)分析法）。

　�。�2）金字塔式買入賣出：①只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉；②持倉的增加應(yīng)漸次遞減。

　　（3）合約交割月份的選擇：①合約的流動性（活躍月份合約和不活躍月份合約）；

　�、谶h(yuǎn)期月份合約價格與近期月份合約價格之間的關(guān)系。

　　一般來說，在正向市場中，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入近期月份合約，做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)期月份的合約；在反向市場中，做多頭的投機(jī)者宜買入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約，而做空頭的投機(jī)者宜賣出交割月份較近的近期月份合約。

　　2.平倉階段

　�。↖）限制損失、滾動利潤。

　�。�2）靈活運(yùn)用止損指令。止損單中的價格不能太接近于當(dāng)時的市場價格，以免價格稍有波動就不得不平倉。但價格也不能離市場價格太遠(yuǎn)，否則，又易遭受不必要的損失。

　　3.資金和風(fēng)險(xiǎn)管理

　�。�1）一般性的資金管理要領(lǐng)：①投資額應(yīng)限定在全部資本的1／3至1／2以內(nèi)為宜；②根據(jù)資金量的不同，投資者在單個品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%.

　　20%以內(nèi)；③在單個市場中的最大總虧損金額宜控制在總資本的5%以內(nèi)；④在任何一個市場群中所投入的保證金總額宜限制在總資本的20%～30%以內(nèi)。

　�。�2）分散投資與集中投資。期貨投機(jī)主張縱向投資分散化，即選擇少數(shù)幾個熟悉的品種在不同的階段分散資金投入。