期貨從業(yè)資格考試市場基礎真題詳解(8)
來源：考試吧發(fā)布時間：2012-04-10
6、某法人機構持有價值1000萬美元的股票投資組合，其β 系數(shù)為1.2，假設S&P500期貨指數(shù)為870.4，為防范所持股票價格下跌的風險，此法人應該（）。
A、買進46 個S&P500 期貨
B、賣出46 個S&P500期貨
C、買進55 個S&P500期貨
D、賣出55 個S&P500 期貨
答案：D
解析：如題，該法人機構為了防范所持股票價格下跌的風險，只有賣出期貨合約才能得到保護，賣出的期貨合約數(shù)=1000/（870.4×250）×1.2×10000=55張，其中S&P500期貨指數(shù)每點代表250美元。股票組合的β系數(shù)，其套期保值公式，買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值/（現(xiàn)貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）×β系數(shù)。當現(xiàn)貨總價值和期貨合約的價值已定下來后，所需買賣的期貨合約數(shù)與β系數(shù)的大小有關，β系數(shù)越大，所需的期貨合約數(shù)就越多；反之則越少。
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7×、假設r=5%，d=1.5%，6 月30 日為6 月期貨合約的交割日，4 月1日、5月1 日、6 月1日及6月30 日的現(xiàn)貨價格分別為1400、1420、1465 及1440 點，則4 月1 日、5 月1 日、6 月1 日及6 月30 日的期貨理論價格分別為（）。
A、1412.25 1428.28 1469.27 1440
B、1412.25 1425.28 1460.27 1440
C、1422.25 1428.28 1460.27 1440.25
D、1422.25 142528 1469.27 1440.25
答案：A
解析：如題，根據(jù)無套利區(qū)間公式，有
4 月1日至6 月30 日，持有期為3 個月，即3/12 年，則F（4 月1 日，6 月30 日）=1400×（1+（5-1.5）%×3/12）=1412.25 點；
5 月1日至6 月30 日，持有期為2 個月，即2/12 年，則F（5 月1 日，6 月30 日）=1420×（1+（5-1.5）%×2/12）=1428.28 點；
6 月1日至6 月30 日，持有期為1 個月，即1/12 年，則F（6 月1 日，6 月30 日）=1465×（1+（5-1.5）%×1/12）=1469.27 點；
6 月30 日至6 月30日，持有期為0 個月，即0/12 年，則F（6 月1 日，6 月30 日）=1440×（1+（5-1.5）%×0/12）=1440 點。
8×、假設r=5%，d=1.5%，6 月30 日為6 月期貨合約的交割日，4 月1日、5月1 日、6 月1日及6月30 日的現(xiàn)貨價格分別為1400、1420、1465 及1440點，借貸利率差△r=0.5%，期貨合約買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本分別為0.2 個指數(shù)點，股票買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本分別為成交金額的0.6%，則4 月1 日、6 月1 日對應的無套利區(qū)間為（）。
A、[1391.3，1433.2]和[1448.68，1489.86]
B、[1392.3，1432.2]和[1449.68，1488.86]
C、[1393.3，1431.2]和[1450.68，1487.86]
D、[1394.3，1430.2]和[1451.68，1486.86]
答案：C
解析：如題，根據(jù)無套利區(qū)間公式，根據(jù)77 題，4 月1 日，F(xiàn)（t，T）=1412.25 點，股票買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本=1400×1.2%=16.8 點，期貨合約買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本=0.4 個指數(shù)點，借貸利率差成本=1400×0.5%×3/12=1.75 點，三項合計，TC=16.8+0.4+1.75點=18.95 點，無套利區(qū)間的上界=1412.25+18.95=1431.2 點，無套利區(qū)間的下界=1412.25-18.95=1393.3點，所以無套利區(qū)
間為[1393.3，1431.2]；同理6 月1 日，無套利區(qū)間為[1450.68，1487.86].
9、4 月份，某空調廠預計7 月份需要500 噸陰極銅作為原料，當時銅的現(xiàn)貨價格為每噸53000 元/噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進。為了防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進行銅套期保值期貨交易，當天7 月份銅期貨價格為53300 元/噸。該廠在期貨市場應（）。
A、賣出100 張7 月份銅期貨合約
B、買入100 張7 月份銅期貨合約
C、賣出50 張7 月份銅期貨合約
D、買入50 張7 月份銅期貨合約
答案：B
解析：如題，該空調廠對銅價格看漲，應該買入套期保值，故選B.
10、（接上題）到了7 月1 日，銅價大幅度上漲�，F(xiàn)貨銅價為56000元/噸，7月份銅期貨價格為56050元/噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進500 噸銅，同時將期貨合約平倉，則該空調廠在期貨市場的盈虧（）。
A、盈利1375000 元
B、虧損1375000 元
C、盈利1525000 元
D、盈利1525000 元
答案：A
解析：如題，該空調廠期貨市場盈虧=（56050-53300）×500=2750×50=137500元>0，故選C.
