部分油廠停機(jī)消耗庫(kù)存令豆粕得到支撐
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-16
上周?chē)?guó)內(nèi)豆粕期貨市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)：周初的兩根中幅陽(yáng)線，令期貨價(jià)格向上突破了持續(xù)近20天的橫盤(pán)振蕩整理區(qū)間，價(jià)格重心得到了上移，且M1109合約在3300一線出現(xiàn)明顯支撐。然而現(xiàn)貨市場(chǎng)則表現(xiàn)相對(duì)較弱，價(jià)格成交密集區(qū)依舊維持在3250—3380之間，繼續(xù)呈現(xiàn)出“南高北低”的局面。筆者認(rèn)為，雖然豆粕市場(chǎng)存在不少利多因素，但在我國(guó)的宏觀大環(huán)境下，價(jià)格面臨較大上漲壓力，近期繼續(xù)維持高位整理的可能性較大。
一、宏觀大環(huán)境令豆粕價(jià)格上漲面臨壓力
從12月11日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的11月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)CPI同比上漲了5.1%，較10月份上升了0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格繼續(xù)大幅上漲，漲幅達(dá)11.7%。另外，從環(huán)比來(lái)看，11月CPI上漲1.1%，且1至11月，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲幅度3.2%。因此，當(dāng)前的CPI情況給通脹預(yù)期管理帶來(lái)較大的壓力。12月由于翹尾因素歸零，另外政府加大了控制物價(jià)的政策力度，12月CPI或出現(xiàn)小幅的回落。
12月初召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，不僅提出明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，重點(diǎn)是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置。
而15日在北京召開(kāi)的全國(guó)物價(jià)局長(zhǎng)會(huì)議指出，中國(guó)明年價(jià)格工作的首要任務(wù)是穩(wěn)定價(jià)格總水平。會(huì)議指出，將堅(jiān)持綜合運(yùn)用多種調(diào)控手段，積極穩(wěn)妥推進(jìn)價(jià)格改革，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展、維護(hù)社會(huì)和諧穩(wěn)定營(yíng)造有利的價(jià)格環(huán)境。
因此，筆者認(rèn)為，在近期的國(guó)內(nèi)宏觀大環(huán)境因素影響下，豆粕上方的壓力更多來(lái)自政府調(diào)控以及市場(chǎng)對(duì)政策的擔(dān)憂心理。
二、部分油廠停機(jī)消耗庫(kù)存令豆粕得到支撐
10月下旬以來(lái)，進(jìn)口大豆大量到港，加之前期油粕價(jià)格處于較高水平，且價(jià)格不斷上揚(yáng)，令油廠壓榨利潤(rùn)一度高達(dá)500元/噸之上，因此吸引了大多數(shù)工廠全線開(kāi)機(jī)，企業(yè)豆粕庫(kù)存不斷增加。到了11月中旬，國(guó)家開(kāi)始對(duì)不斷上揚(yáng)的物價(jià)進(jìn)行宏觀調(diào)控，而本輪調(diào)控的重點(diǎn)更是直指農(nóng)產(chǎn)品(19.15,0.35,1.86%)市場(chǎng)。受此影響，豆粕期貨價(jià)格僅用了不到一周時(shí)間，從最高的3588元/噸下滑至3200元/噸以下，跌幅高達(dá)10%以上。價(jià)格的快速下滑與政府調(diào)控未有絲毫松動(dòng)跡象，使得那些向來(lái)“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的飼料養(yǎng)殖企業(yè)處于觀望狀態(tài)，入市采購(gòu)積極性降低。另外，由于目前養(yǎng)殖效益下滑等因素影響，國(guó)內(nèi)生豬出欄上市步伐加快，從而導(dǎo)致存欄水平下降，一定程度上影響終端市場(chǎng)對(duì)于豆粕采購(gòu)需求。
正是在上述因素的共同作用下，油廠的豆粕庫(kù)存不斷增加，部分企業(yè)甚至達(dá)到了不堪重負(fù)的程度，因此有些油廠開(kāi)始在11月底左右停機(jī)檢修，采取消極的方式來(lái)消化現(xiàn)有庫(kù)存。而且，據(jù)市場(chǎng)消息，12月中下旬，國(guó)內(nèi)沿海油廠的整體開(kāi)機(jī)率將會(huì)繼續(xù)走低，那么對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)又將帶來(lái)底部支撐。
三、南美大豆產(chǎn)量不確定性為市場(chǎng)帶來(lái)看多預(yù)期
目前影響豆粕市場(chǎng)的一個(gè)重要因素則是來(lái)自南美大豆的產(chǎn)量情況。從目前公布的數(shù)據(jù)看，2010/2011年度南美兩大主產(chǎn)國(guó)巴西和阿根廷的大豆種植面積增減不一，巴西較上一年度增加2.6%，阿根廷則有所下滑，減少3.2%，兩者種植面積之和與上一年度持平。在種植面積并沒(méi)有增加的基礎(chǔ)上，受拉尼娜天氣影響，南美產(chǎn)區(qū)尤其是阿根廷晚播大豆增加，部分地區(qū)干旱可能危及單產(chǎn)。各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對(duì)南美兩大主產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量預(yù)期。從各機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，兩大主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量較上一年度相比將有所下降，巴西下調(diào)幅度較小，阿根廷則不確定性較大。羅薩里奧谷物交易所對(duì)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期較為悲觀，認(rèn)為和上一年度相比，產(chǎn)量將減少近10%。據(jù)各機(jī)構(gòu)產(chǎn)量預(yù)測(cè)并結(jié)合當(dāng)前天氣狀況，南美大豆產(chǎn)量達(dá)到去年水平的概率幾乎為零，是否能達(dá)到USDA12月份供需報(bào)告的產(chǎn)量預(yù)期仍是未知。但介于在此前一片產(chǎn)量下調(diào)呼聲中，USDA12月供需報(bào)告并未下調(diào)南美兩大主產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量，因此在未來(lái)1月—3月南美大豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵期，USDA供需報(bào)告中南美兩大主產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期將會(huì)加大，屆時(shí)對(duì)豆粕期價(jià)影響無(wú)疑是利多。
四、周邊菜粕市場(chǎng)明年面臨較大減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
從國(guó)家糧油信息中心的公布的信息可得，2011年我國(guó)冬油菜的播種面積約為714萬(wàn)公頃，而去年油菜總播種約為730萬(wàn)畝，因此可能下降2%左右。但據(jù)其他機(jī)構(gòu)及筆者了解，今年我國(guó)油菜的種植面積可能還會(huì)低于目前公布的數(shù)據(jù)。其中，農(nóng)戶種植油菜籽積極性不高的主要原因是油菜籽收益低于小麥等其他作物。油菜籽機(jī)械化作業(yè)難以大面積推廣，近兩年持續(xù)上升的人工成本也對(duì)油菜種植形成不利影響。
另外，早在11月初，印度政府一份聲明稱(chēng)，從今年10月1日至28日期間，印度冬季油籽作物的種植面積減少約27%，至221萬(wàn)公頃，去年同期冬季油籽作物的種植面積為302萬(wàn)公頃。其中，作為主要冬季油籽作物的油菜籽的種植面積從去年同期的248萬(wàn)公頃降至197萬(wàn)公頃。第三大主產(chǎn)國(guó)的印度，新年度的油菜籽播種面積出現(xiàn)大幅度的縮減，這令本已經(jīng)較為緊張的全球供應(yīng)局面更雪上加霜。
在這么一個(gè)種植面積的背景下，后期的生長(zhǎng)天氣就變得異常關(guān)鍵。一旦天氣不夠理想，那2011/2012年全球油菜籽的供應(yīng)量將面臨巨大考驗(yàn)。如果油菜籽產(chǎn)量出現(xiàn)問(wèn)題，那么菜粕的供給量將受到影響，從而利多豆粕需求。
綜上所述，當(dāng)前國(guó)家物價(jià)調(diào)控政策以及近期基本面的利空因素給豆粕市場(chǎng)帶來(lái)壓力，尤其拖累著現(xiàn)貨市場(chǎng)，但是未來(lái)諸多的利多因素以及周邊品種的支撐將令豆粕市場(chǎng)下跌空間受限。因此，筆者認(rèn)為近期豆粕市場(chǎng)將延續(xù)振蕩整理態(tài)勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為3300—3450元/噸之間。
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