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2010年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)真題詳解(1)

來(lái)源:網(wǎng)絡(luò)發(fā)布時(shí)間:2010-10-21

1、某大豆經(jīng)銷(xiāo)商做賣(mài)出套期保值,賣(mài)出10 手期貨合約建倉(cāng),基差為-30元/噸,買(mǎi)入平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸,則該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中的盈虧狀況是()。
  A、盈利2000 元
  B、虧損2000元
  C、盈利1000 元
  D、虧損1000 元
   答案:B
   解析:如題,運(yùn)用“強(qiáng)賣(mài)盈利”原則,判斷基差變強(qiáng)時(shí),盈利�,F(xiàn)實(shí)際基差由-30 到-50,在坐標(biāo)軸是箭頭向下,為變?nèi)酰栽摬僮鳛樘潛p。再按照絕對(duì)值計(jì)算,虧損額=10×10×20=2000。
  
   2、3 月15 日,某投機(jī)者在交易所采取蝶式套利策略,賣(mài)出3 手(1 手等于10 噸)6 月份大豆合約,買(mǎi)入8 手7 月份大豆合約,賣(mài)出5 手8 月份大豆合約。價(jià)格分別為1740 元/噸、1750 元/噸和1760元/噸。4 月20 日,三份合約的價(jià)格分別為1730元/噸、1760 元/噸和1750 元/噸。在不考慮其他因素影響的情況下,該投機(jī)者的凈收益是()。
   A、160 元
   B、400 元
   C、800 元
   D、1600 元
   答案:D
   解析:這類(lèi)題解題思路:按照賣(mài)出(空頭)→價(jià)格下跌為盈利,買(mǎi)入(多頭)→價(jià)格上漲為盈利,判斷盈虧,確定符號(hào),然后計(jì)算各個(gè)差額后相加得出總盈虧。本題一個(gè)個(gè)計(jì)算:
   (1)賣(mài)出3 手6 月份大豆合約:(1740-1730)×3×10=300 元
   (2)買(mǎi)入8 手7 月份大豆合約:(1760-1750)×8×10=800 元
   (3)賣(mài)出5 手8 月份大豆合約:(1760-1750)×5×10=500 元

   因此,該投機(jī)者的凈收益=(1)+(2)+(3)=1600 元。
  
   3、某投機(jī)者以120 點(diǎn)權(quán)利金(每點(diǎn)10 美元)的價(jià)格買(mǎi)入一張12月份到期,執(zhí)行價(jià)格為9200 點(diǎn)的道·瓊斯美式看漲期權(quán),期權(quán)標(biāo)的物是12 月份到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約。一個(gè)星期后,該投機(jī)者行權(quán),并馬上以9420 點(diǎn)的價(jià)格將這份合約平倉(cāng)。則他的凈收益是()。
   A、120 美元
   B、220 美元
   C、1000 美元
   D、2400 美元
   答案:C
   解析:如題,期權(quán)購(gòu)買(mǎi)支出120 點(diǎn),行權(quán)盈利=9420-9200=220 點(diǎn)。凈盈利=220-120=100 點(diǎn),合1000美元。
  
   4、6 月10 日市場(chǎng)利率8%,某公司將于9 月10 日收到10000000 歐元,遂以92.30價(jià)格購(gòu)入10 張9月份到期的3 個(gè)月歐元利率期貨合約,每張合約為1000000 歐元,每點(diǎn)為2500 歐元。到了9 月10日,市場(chǎng)利率下跌至6.85%(其后保持不變),公司以93.35 的價(jià)格對(duì)沖購(gòu)買(mǎi)的期貨,并將收到的1千萬(wàn)歐元投資于3 個(gè)月的定期存款,到12 月10日收回本利和。其期間收益為()。
   A、145000
   B、153875
   C、173875

   D、197500
   答案:D
   解析:如題,期貨市場(chǎng)的收益=(93.35-92.3)×2500×10=26250
   利息收入=(10000000×6.85%)/4=171250
   因此,總收益=26250+171250=197500。
  
   5、某投資者在2 月份以500 點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán),同時(shí)又以300 點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)入一張執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的5 月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破()點(diǎn)或恒指上漲()點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利。
   A、12800 點(diǎn),13200 點(diǎn)
   B、12700 點(diǎn),13500點(diǎn)
   C、12200 點(diǎn),13800點(diǎn)

   D、12500 點(diǎn),13300 點(diǎn)
   答案:C
   解析:本題兩次購(gòu)買(mǎi)期權(quán)支出500+300=800 點(diǎn),該投資者持有的都是買(mǎi)權(quán),當(dāng)對(duì)自己不利,可以選擇不行權(quán),因此其最大虧損額不會(huì)超過(guò)購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的支出。平衡點(diǎn)時(shí),期權(quán)的盈利就是為了彌補(bǔ)這800點(diǎn)的支出。
   對(duì)第一份看漲期權(quán),價(jià)格上漲,行權(quán)盈利:13000+800=13800,
   對(duì)第二份看跌期權(quán),價(jià)格下跌,行權(quán)盈利:13000-800=12200。
  
   6、在小麥期貨市場(chǎng),甲為買(mǎi)方,建倉(cāng)價(jià)格為1100 元/噸,乙為賣(mài)方,建倉(cāng)價(jià)格為1300 元/噸,小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為60 元/噸,雙方商定為平倉(cāng)價(jià)格為1240元/噸,商定的交收小麥價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低40 元/噸,即1200 元/噸。請(qǐng)問(wèn)期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和是(),甲方節(jié)約(),乙方
   節(jié)約()。
   A、20 40 60
   B、40 20 60
   C、60 40 20
   D、60 20 40

   答案:C
   解析:由題知,期轉(zhuǎn)現(xiàn)后,甲實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格=1200-(1240-1100)=1060元/噸,乙實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格=1200+(1300-1240)=1260元/噸,如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時(shí)交割,則甲、乙實(shí)際銷(xiāo)售小麥價(jià)格分別為1100 和1300 元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費(fèi)用總和為60 元/噸,由于商定平倉(cāng)價(jià)格比商定交貨價(jià)格高40元/噸,因此甲實(shí)際購(gòu)買(mǎi)價(jià)格比建倉(cāng)價(jià)格低40 元/噸,乙實(shí)際銷(xiāo)售價(jià)格也比建倉(cāng)價(jià)格少40 元/噸,但節(jié)約了交割和利息等費(fèi)用60元/噸(是乙節(jié)約的,注意�。9逝c交割相比,期轉(zhuǎn)現(xiàn),甲方節(jié)約40元/噸,乙方節(jié)約20 元/噸,甲、乙雙方節(jié)約的費(fèi)用總和是60元/噸,因此期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)雙方都有利。
  
   7、某交易者在3 月20 日賣(mài)出1 手7 月份大豆合約,價(jià)格為1840 元/噸,同時(shí)買(mǎi)入1 手9 月份大豆合約價(jià)格為1890 元/噸,5 月20 日,該交易者買(mǎi)入1 手7 月份大豆合約,價(jià)格為1810 元/噸,同時(shí)賣(mài)出1 手9 月份大豆合約,價(jià)格為1875 元/噸,(注:交易所規(guī)定1 手=10噸),請(qǐng)計(jì)算套利的凈盈虧()。
   A、虧損150 元
   B、獲利150 元
   C、虧損160 元
   D、獲利150 元
   答案:B
   解析:如題,5 月份合約盈虧情況:1840-1810=30,獲利30 元/噸
   7 月份合約盈虧情況:1875-1890=-15,虧損15 元/噸
   因此,套利結(jié)果:(30-15)×10=150元,獲利150元。
  
   8、某公司于3 月10日投資證券市場(chǎng)300 萬(wàn)美元,購(gòu)買(mǎi)了A、B、C 三種股票分別花費(fèi)100 萬(wàn)美元,三只股票與S&P500 的貝塔系數(shù)分別為0.9、1.5、2.1。此時(shí)的S&P500現(xiàn)指為1430 點(diǎn)。因擔(dān)心股票下跌造成損失,公司決定做套期保值。6 月份到期的S&P500 指數(shù)合約的期指為1450 點(diǎn),合約乘數(shù)為250 美元,公司需要賣(mài)出()張合約才能達(dá)到保值效果。
   A、7 個(gè)S&P500期貨
   B、10 個(gè)S&P500 期貨
   C、13 個(gè)S&P500 期貨
   D、16 個(gè)S&P500 期貨
   答案:C
   解析:如題,首先計(jì)算三只股票組合的貝塔系數(shù)=(0.9+1.5+2.1)/3=1.5,應(yīng)該買(mǎi)進(jìn)的合約數(shù)=(300×10000×1.5)/(1450×250)=13 張。
  
   9、假定年利率r為8%,年指數(shù)股息d為1.5%,6 月30 日是6 月指數(shù)期合約的交割日。4 月1 日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600 點(diǎn)。又假定買(mǎi)賣(mài)期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn),市場(chǎng)沖擊成本為0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn);買(mǎi)賣(mài)股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%,買(mǎi)賣(mài)股票的市場(chǎng)沖擊成本為0.6%;投資者是貸款購(gòu)買(mǎi),借貸利率為成交金額的0.5%,則4 月1 日時(shí)的無(wú)套利區(qū)間是()。
   A、[1606,1646]
   B、[1600,1640]
   C、[1616,1656]
   D、[1620,1660]
   答案:A
   解析:如題,F(xiàn)=1600×[1+(8%-1.5%×3/12)=1626
   TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×3/12=20
   因此,無(wú)套利區(qū)間為:[1626-20,1626+20]=[1606,1646]。
  

 

10、某加工商在2004 年3月1 日,打算購(gòu)買(mǎi)CBOT玉米看跌期權(quán)合約。他首先買(mǎi)入敲定價(jià)格為250美分的看跌期權(quán),權(quán)利金為11 美元,同時(shí)他又賣(mài)出敲定價(jià)格為280 美分的看跌期權(quán),權(quán)利金為14美元,則該投資者買(mǎi)賣(mài)玉米看跌期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)為()。
   A、250
   B、277
   C、280
   D、253
  答案:B
  解析:此題為牛市看跌期權(quán)垂直套利。最大收益為:14-11=3,最大風(fēng)險(xiǎn)為280-250-3=27,所以盈虧平衡點(diǎn)為:250+27=280-3=277。
 

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