期貨輔導資料：國際期市風起云涌市場格局（一）
來源：網(wǎng)絡 發(fā)布時間：2010-01-07
2009年，全球衍生品市場波動加劇，一些交易所或交易品種的交易量出現(xiàn)了下跌。全球最大的期貨交易所——芝加哥商業(yè)交易所（CME）集團公布的10月份成交量顯示，其當月日均成交量雖較9月增長2%，但與去年同期相比減少了13%。不過，雖然市場動蕩不安，但期貨和期權的交易仍然相當活躍。更為重要的是，目前的期貨市場比以前更加有效率了。整體來說，期貨市場仍然在非常有效地履行著價格發(fā)現(xiàn)的核心職能。
加強監(jiān)管、防范風險成為市場首要任務
12月中旬，美國眾議院以微弱的票差通過了關于金融監(jiān)管系統(tǒng)改革的法案。這項1000多頁的法案牽扯美國金融體系的方方面面。根據(jù)法案，一個新的金融穩(wěn)定委員會將產(chǎn)生，重點監(jiān)視是否出現(xiàn)影響到金融體系安全的過大或者聯(lián)系過于緊密的金融機構，并對其加以監(jiān)管；同時還會創(chuàng)立一個新的消費者金融保護機構，防止過量放貸，保護消費者。此外，還會有史以來第一次將美聯(lián)儲置于國會的“審計”之下，開啟由國會監(jiān)管部門審查美聯(lián)儲貨幣政策決定的先例。由此可見，整個金融監(jiān)管體制正在經(jīng)歷深刻的變革，現(xiàn)有監(jiān)管機構的角色正在迅速演變，另外還設立了很多新的部門來承擔新延伸出來的職責。
法案其中一項重要內(nèi)容就是將金融衍生品納入強力監(jiān)管之下，部分場外交易的金融衍生品需經(jīng)清算和交易機構或類似機構審查；未集中清算的信用違約掉期必須向清算所或監(jiān)管者報告；監(jiān)管者可對信用違約掉期交易以及基于證券和商品交易的衍生品設定頭寸限制。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前美國金融衍生品場外交易規(guī)模達450億美元。
在當前信用缺失的沖擊下，期貨行業(yè)能夠“獨善其身”說明其運作體系是值得借鑒的。期貨行業(yè)的發(fā)展模式不純粹依賴于對信用風險敞口的單獨分析，而是有效結合信用加強和風險管理模式抵消對手信用風險。期貨市場發(fā)展模式不僅使凈風險信息透明化，而且可以明晰整體市場的風險動態(tài)。美國期貨行業(yè)協(xié)會（FIA）以及美國商品期貨交易委員會（CFTC）已經(jīng)在全球倡導這種模式體系的優(yōu)越性和有效性。當然我們也要認識到，雖然期貨市場發(fā)展模式旨在控制系統(tǒng)風險，但市場自身的規(guī)模性和復雜性加深了風險控制的困難度，在金融危機的大背景下，期貨市場的發(fā)展模式亦應及時調(diào)整。同時，CFTC還非常重視與國際其他監(jiān)管機構的合作，2009年8月，CFTC和英國金融服務局商定將加強合作和垮境監(jiān)管；9月15日，兩國監(jiān)管機構簽署諒解備忘錄，以加強在跨境結算機構監(jiān)管方面的合作和信息交換。
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