2013年期貨從業(yè)資格投資分析考試章節(jié)知識點分析3
來源：中大網(wǎng)校發(fā)布時間：2012-12-18
2013年期貨從業(yè)資格投資分析考試章節(jié)分析匯總
1、什么是期權(quán)價格？期權(quán)價格由哪兩部分組成？
期權(quán)價格就是買進（或賣出）期權(quán)合約時所支付（或收�。┑臋�(quán)利金。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)涵價值和時間價值組成。
2、執(zhí)行價格與標的物及實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)的關(guān)系如何？
執(zhí)行價格與標的物及實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)的關(guān)系如下：
�、佼斂礉q期權(quán)的執(zhí)行價格《標的物價格時，該期權(quán)為實值期權(quán)。
②當看跌期權(quán)的執(zhí)行價格》標的物價格時，該期權(quán)為實值期權(quán)。
�、郛斂礉q期權(quán)的執(zhí)行價格》標的物價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。
④當看跌期權(quán)的執(zhí)行價格《標的物價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。
�、莓斂礉q期權(quán)的執(zhí)行價格=標的物價格時，該期權(quán)為平值期權(quán)。
�、蕻斂吹跈�(quán)的執(zhí)行價格=標的物價格時，該期權(quán)為平值期權(quán)。
3、影響期權(quán)價格的基本因素有哪些？
基本因素主要有：標的物的價格、執(zhí)行價格、標的物價格的波動率、距到期日剩余時間、無風(fēng)險利率。另外，還有只對股票期權(quán)有影響的股票分紅等。
4、標的物價格與期權(quán)價格具有什么樣的關(guān)系？
標的物價格與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成負相關(guān)關(guān)系。
5、執(zhí)行價格與期權(quán)價格存在什么樣的關(guān)系？
執(zhí)行價格與看漲期權(quán)價格成負相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系。
6、標的物價格波動率與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系？
標的物價格波動率與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系。
7、到期日剩余時間與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系？
到期日剩余時間與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系。
8、利率與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系？
利率與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成負相關(guān)關(guān)系。
9、期權(quán)的基本交易策略有哪幾種？每種交易策略的概念是什么？
期權(quán)的基本交易策略有4種：
�、儋I進看漲期權(quán)：買進一定執(zhí)行價格X的看漲期權(quán)，在支付一筆權(quán)利金C后，便可享有在到期日之前買入或不買入相關(guān)標的物的權(quán)利。
②賣出看漲期權(quán)：賣出看漲期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。如果看漲期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么看漲期權(quán)的賣方別無選擇，只有履行義務(wù)。
�、圪I進看跌期權(quán)：看跌期權(quán)的買房在支付一筆權(quán)利金P后，有權(quán)在到期日之前按照合約規(guī)定的執(zhí)行價格X向看跌期權(quán)的賣方賣出一定數(shù)量的期權(quán)標的物。
�、苜u出看跌期權(quán)：賣出看跌期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。期權(quán)到期時，如果看跌期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么看跌期權(quán)的賣方就只能履行合約。
10、期權(quán)風(fēng)險的度量指標有哪些？每種指標是如何應(yīng)用的？
期權(quán)風(fēng)險的度量指標及其應(yīng)用如下：
�。�1）Delta：①看漲期權(quán)0《Delta《1，而看跌期權(quán)-1《Delta《0；②實值期權(quán)的Delta》平值期權(quán)的Delta》虛值期權(quán)的Delta.
�。�2）Gamma：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Gamma》0；②平值期權(quán)的Gamma值大于實值期權(quán)或虛值期權(quán)；③深度實值與深度虛值的Gamma值都接近于0.
�。�3）Theta：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Theta《0，即時間價值不斷減少；②期權(quán)價值隨到期日的臨近而不斷加速衰減；③平值期權(quán)的Theta絕對值大于實值期權(quán)或虛值期權(quán)。
�。�4）Vega：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Vega》0；②平值期權(quán)的Vega值大于實值期權(quán)或者虛值期權(quán)。
（5）Rho：①實值期權(quán)的Rho值》平值期權(quán)的Rho值》虛值期權(quán)的Rho值。
11、看漲期權(quán)定價原理是什么？用圖表作出看漲期權(quán)的價格曲線圖。
12、看跌期權(quán)定價原理是什么？用圖表作出看跌期權(quán)的價格曲線圖。
13、二叉樹期權(quán)定價模型涉及到的假設(shè)條件主要有哪些？
二叉樹期權(quán)定價模型涉及到的假設(shè)條件包括：①交易成本與稅收為零；②投資者可以以無風(fēng)險利率借入或貸出資金；③市場無風(fēng)險利率為常數(shù)；④股票的波動率為常數(shù)；⑤不支付股票紅利；⑥不存在套利機會。
14、二叉樹期權(quán)定價模型表達式如何？
17、布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型的基本假設(shè)有哪些？
布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型的基本假設(shè)包括：①股票價格服從對數(shù)正態(tài)概率分布，股票預(yù)期收益率與價格波動率為常數(shù)；②無風(fēng)險利率是已知的并且保持不變；③期權(quán)有效期內(nèi)沒有紅利支付；④不存在無風(fēng)險套利機會；⑤證券交易為連續(xù)進行；⑥投資者能夠以同樣的無風(fēng)險利率借入和借出資金；⑦沒有交易成本和稅收，所有證券均無限可分。
18、布萊克—斯科爾斯期權(quán)基本定價公式如何表示的？
22、什么是期權(quán)的買期與賣期保值？
期權(quán)的買期保值主要操作手法有三種：買進看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)和買進期貨合約、同時買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的組合策略。
賣期保值主要操作手法有三種：分別是買進看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)和賣出期貨合約、同時買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)的組合策略。
23、什么是買進看漲期權(quán)保值策略？
買進看漲期權(quán)保值策略：買進與自己即將購進的現(xiàn)貨或期貨相關(guān)的看漲期權(quán)，支付一筆權(quán)利金后，便享有買入或不買入相關(guān)期貨的權(quán)利。
24、作出買進看漲期權(quán)保值策略的損益圖。
25、什么是賣出看跌期權(quán)買期保值策略？
賣出看跌期權(quán)買期保值策略：當相關(guān)商品價格可能保持相對穩(wěn)定，或預(yù)期的價格下跌幅度很小時，通過賣出一個看跌期權(quán)，從買方收取權(quán)利金，并利用此款為今后的交易保值。
26、什么是買進期貨合約，同時買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的買期保值策略？
買進期貨合約的同時，買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)。價格上漲時，放棄或賣出平倉看跌期權(quán)，同時高價賣出期貨合約平倉，獲取期貨合約的差價利潤，在彌補已支付的權(quán)利金后還有盈余，為現(xiàn)貨交易起到保值作用。
27、作出買進看跌期權(quán)賣期保值策略的損益圖。
28、什么是賣出看漲期權(quán)賣期保值策略？
當預(yù)測相關(guān)商品價格可能保持穩(wěn)定，或預(yù)測價格下跌幅度很小時，套保者賣出一個看漲期權(quán)，從買方收取權(quán)利金，并利用此款為今后的現(xiàn)貨交易保值。
29、什么是賣出期貨合約，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)賣期保值策略？
為了減少期貨合約交易中的虧損，套期保值者在賣出期貨合約的同時，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)。當價格下跌時，放棄或賣出平倉看漲期權(quán)，同時低價買入期貨合約平倉，達到保值目的。如價格上漲，執(zhí)行看漲期權(quán)，買進期貨合約與手中期貨空頭頭寸對沖，減少期貨合約交易損失。
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