2010年期貨從業(yè)資格考試知識:股指期貨交易的基本制度
來源:網(wǎng)絡發(fā)布時間:2010-09-02
一、保證金制度
投資者在進行期貨交易時,必須按照其買賣期貨合約價值的一定比例來繳納資金,作為履行期貨合約的財力保證,然后才能參與期貨合約的買賣。這筆資金就是我們常說的保證金。例如:內(nèi)地IF1005合約的保證金率為15%,合約乘數(shù)為300,那么,按IF1005首日結(jié)算價3442.83點計算,投資者交易該期貨合約,每張需要支付的保證金應該是3442.83×300×0.15=154927.35元。
在關(guān)于滬深300股指期貨合約上市交易有關(guān)事項的通知中,中金所規(guī)定股指期貨近月合約保證金為15%,遠月合約保證金為18%。
二、每日無負債結(jié)算制度
每日無負債結(jié)算制度也稱為“逐日盯市”制度,簡單說來,就是期貨交易所要根據(jù)每日市場的價格波動對投資者所持有的合約計算盈虧并劃轉(zhuǎn)保證金賬戶中相應的資金。
期貨交易實行分級結(jié)算,交易所首先對其結(jié)算會員進行結(jié)算,結(jié)算會員再對非結(jié)算會員及其客戶進行結(jié)算。交易所在每日交易結(jié)束后,按當日結(jié)算價格結(jié)算所有未平倉合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用,對應收應付的款項同時劃轉(zhuǎn),相應增加或減少會員的結(jié)算準備金。
交易所將結(jié)算結(jié)果通知結(jié)算會員后,結(jié)算會員再根據(jù)交易所的結(jié)算結(jié)果對非結(jié)算會員及客戶進行結(jié)算,并將結(jié)算結(jié)果及時通知非結(jié)算會員及客戶。若經(jīng)結(jié)算,會員的保證金不足,交易所應立即向會員發(fā)出追加保證金通知,會員應在規(guī)定時間內(nèi)向交易所追加保證金。若客戶的保證金不足,期貨公司應立即向客戶發(fā)出追加保證金通知,客戶應在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金。目前,投資者可在每日交易結(jié)束后上網(wǎng)查詢賬戶的盈虧,確定是否需要追加保證金或轉(zhuǎn)出盈利。
三、價格限制制度
漲跌停板制度主要用來限制期貨合約每日價格波動的最大幅度。根據(jù)漲跌停板的規(guī)定,某個期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于交易所事先規(guī)定的漲跌幅度,超過這一幅度的報價將被視為無效,不能成交。一個交易日內(nèi),股指期貨的漲幅和跌幅限制設置為10%
漲跌停板一般是以某一合約上一交易日的結(jié)算價為基準確定的,也就是說,合約上一交易日的結(jié)算價加上允許的最大漲幅構(gòu)成當日價格上漲的上限,稱為漲停板,而該合約上一交易日的結(jié)算價格減去允許的最大跌幅則構(gòu)成當日價格下跌的下限,稱為跌停板。
四、持倉限額制度
交易所為了防范市場操縱和少數(shù)投資者風險過度集中的情況,對會員和客戶手中持有的合約數(shù)量上限進行一定的限制,這就是持倉限額制度。限倉數(shù)量是指交易所規(guī)定結(jié)算會員或投資者可以持有的、按單邊計算的某一合約的最大數(shù)額。一旦會員或客戶的持倉總數(shù)超過了這個數(shù)額,交易所可按規(guī)定強行平倉或者提高保證金比例。
五、強行平倉制度
強行平倉制度是與持倉限制制度和漲跌停板制度等相互配合的風險管理制度。當交易所會員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時間內(nèi)補足,或當會員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額,或當會員或客戶違規(guī)時,交易所為了防止風險進一步擴大,將對其持有的未平倉合約進行強制性平倉處理,這就是強行平倉制度。
六、大戶報告制度
大戶報告制度是指當投資者的持倉量達到交易所規(guī)定的持倉限額時,應通過結(jié)算會員或交易會員向交易所或監(jiān)管機構(gòu)報告其資金和持倉情況。
七、結(jié)算擔保金制度
結(jié)算擔保金是指由結(jié)算會員依交易所的規(guī)定繳存的,用于應對結(jié)算會員違約風險的共同擔保資金。當個別結(jié)算會員出現(xiàn)違約時,在動用完該違約結(jié)算會員繳納的結(jié)算擔保金之后,可要求其他會員的結(jié)算擔保金要按比例共同承擔該會員的履約責任。結(jié)算會員聯(lián)保機制的建立確保了市場在極端行情下的正常運作。
結(jié)算擔保金分為基礎(chǔ)擔保金和變動擔保金。基礎(chǔ)擔保金是指結(jié)算會員參與交易所結(jié)算交割業(yè)務必須繳納的最低擔保金數(shù)額。變動擔保金是指結(jié)算會員隨著結(jié)算業(yè)務量的增大,須向交易所增繳的擔保金部分。
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