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　　套期保值者(hedgers)

　　那些通過放棄部分潛在收益來降低風險的人。

　　套期保值者是處于減少風險暴露程度的交易部位。同一個人可能在某些風險暴露面前是一個投機者，而在另一些風險面前是一個套期保值者。

　　套期保值者的目的在于減少他們已經(jīng)面臨的風險。假定某美國公司得知在90天后將支付其英國的供應商100萬英鎊，該美國公司面臨著明顯的外匯風險。以美元支付的成本取決于90天后的英鎊匯率。運用表2-2的匯率，該公司可以選擇簽訂購買英鎊遠期合約的策略，在90天后以170.9萬美元購買100萬英鎊來進行套期保值。結(jié)果是鎖定了必須支付的英鎊的匯率。

　　運用遠期匯率進行的套期保值不需要進行初始投資。在有些情況下，它可以為公司節(jié)省大量的資金。例如，如果匯率升到每英鎊兌1.8美元，則公司通過套期保值獲得的利益是9.1萬美元。在有些情況下，公司會期望要是當初不進行保值就好了。例如，如果匯率跌到每英鎊兌1.6美元，則套期保值比不進行套期保值多損失10.9萬美元。這就強調(diào)了套期保值的目的就是使最終結(jié)果更加確定，但它不一定改進最終結(jié)果。

　　另一代替遠期合約的方案是公司可以購買一個看漲期權(quán)，在90天后，按某一特定的匯率(執(zhí)行價格)，比如以每英鎊兌1.7美元的匯率來獲得100萬英鎊。如果90天后，實際匯率在到期日高于每英鎊兌1.7美元，公司就會執(zhí)行期權(quán)并以170萬美元買入它所需要的100萬英鎊。如果實際匯率在到期日低于每英鎊兌1.7美元，公司按通常的做法直接從市場上買入英鎊。運用這一期權(quán)策略，公司可以防止匯率的不利變化，同時仍然可以從匯率的有利變化中獲利。當然，期權(quán)的這一擔保作用是有代價的。由于遠期合約的初始成本為零，與之相比，期權(quán)合約的成本則相對較高。