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　　案例二十：某項(xiàng)目建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期為8年，項(xiàng)目建設(shè)投資（不含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期借款利息）5000萬元，預(yù)計(jì)90%形成固定資產(chǎn)。10%形成長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。固定資產(chǎn)折舊年限為10年，按平均年限折舊法計(jì)算折舊，殘值率為3%，在生產(chǎn)期末回收固定資產(chǎn)殘值；長(zhǎng)期待攤費(fèi)用按6年期平均攤銷。

　　建設(shè)項(xiàng)目發(fā)生的資金投入、收益及成本情況見附表1：建設(shè)投資貸款年利率為7%，按年計(jì)息，建設(shè)期只計(jì)利息不還款，銀行要求建設(shè)單位從生產(chǎn)期開始的5年間，按照每年等額本金償還法進(jìn)行償還，同時(shí)償還當(dāng)年發(fā)生的利息；流動(dòng)資金貸款年利率為5%.假定銷售稅金及附加的稅率為6.6%，所得稅率為33%，行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率為10%，基準(zhǔn)投資回收期為6年。

附表1資金投入、收益及成本情況表單位：萬元

　　問題：

　�。�1）編制建設(shè)期借款還本付息表。

　�。�2）計(jì)算各年固定資產(chǎn)折舊額。

　�。�3）計(jì)算各年利潤(rùn)及所得稅，編制損益表。

　�。�4）編制自有資金現(xiàn)金流量表。

　�。�5）計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和動(dòng)態(tài)投資回收期，并對(duì)項(xiàng)目作可行性判斷。

　　答案：（1）計(jì)算建設(shè)期貸款利息，編制項(xiàng)目還本付息表為

　�、儆�(jì)算建設(shè)期貸款利息為：各年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本息累計(jì)+本年借款額/2）×年利率

　　第1年貸款利息=（1000／2）×7％=35（萬元）

　　第2年貸款利息=[（1000+35）+1000／2]×7％=107.45（萬元）

　　建設(shè)期貸款利息=35+107.45=142.45（萬元）

　�、谟�(jì)算各年初借款本息累計(jì)

　　年初借款本息累計(jì)=上一年年初借款本息累計(jì)+上年借款+上年應(yīng)計(jì)利息

　　第3年年初借款本息累計(jì)=（1000+35）+1000+107.45=2142.45（萬元）

　�、鄄捎玫阮~本金償還方式償還全部建設(shè)資金貸款，計(jì)算各年償債金額為：

　　年償債金額=2142.45÷5=428.49（萬元）

　　本年應(yīng)計(jì)利息=年初借款本息累計(jì)×年利率

　　第3年的應(yīng)計(jì)利息=2142.45×7%=149.97（萬元）

　　本年本金償還=年償債金額-本年應(yīng)計(jì)利息

　　第3年的本金償還=428.49-149.97=278.52（萬元）

　　編制項(xiàng)目還本付息表（將計(jì)算結(jié)果填人附表2）

附表2借款還本付息表

　�。�2）計(jì)算各年固定資產(chǎn)折舊額

　　固定資產(chǎn)原值=5000×90%+35+107.45=4500+142.45=4642.45（萬元）

　　固定資產(chǎn)殘值=4642.45×3%=139.27（萬元）

　　固定資產(chǎn)年折舊=固定資產(chǎn)原值×（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）÷預(yù)計(jì)折舊年限

　　=4642.45×（1-3%）÷10=450.32（萬元）

　　固定資產(chǎn)余值=年折舊費(fèi)×（固定資產(chǎn)使用年限-運(yùn)營(yíng)期）+殘值

　　=450.32×（10-8）+139.27=1039.91（萬元）

　　或

　　生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期末的固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)原值-年折舊×生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)年限

　　=4642.45-450.22×8=1039.91（萬元）

　�。�3）計(jì)算各年利潤(rùn)及所得稅，編制損益表為：

　　長(zhǎng)期待攤費(fèi)年攤銷額=無形資產(chǎn)價(jià)值÷攤銷年限=5000×10%÷6=83.33（萬元）

　　流動(dòng)資金借款利息=流動(dòng)資金借款×借款年利率=400×5%=20（萬元）

　　生產(chǎn)期總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+維修費(fèi)+利息支出

　　第3年的總成本費(fèi)用=2400+450.32+83.33+149.97+20=3103.53（萬元）

　　產(chǎn)品銷售稅金及附加=銷售收入×小規(guī)模納稅人增值稅稅率×（1+城建稅稅率+教育附加費(fèi)率）

　　第3年的產(chǎn)品銷售稅金及附加=5200×6.6%=343.2（萬元）

　　利潤(rùn)總額=產(chǎn)品銷售收入-產(chǎn)品銷售稅金及附加-總成本費(fèi)用

　　第3年的利潤(rùn)總額=5200-343.2-3103.53=1753.27（萬元）

　　所得稅=利潤(rùn)總額×33%

　　第3年的所得稅=1753.27×33%=578.58（萬元）

　　稅后凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅

　　第3年的稅后凈利潤(rùn)=1753.27-578.58=1174.69（萬元）

附表3 損益表 單位：萬元
 

　�。�4）編制自有資金現(xiàn)金流量表，應(yīng)借款本金償還與借款利息償還均視為現(xiàn)金流出量，計(jì)算為

　　現(xiàn)金流入量=產(chǎn)品銷售收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動(dòng)資金

　　建設(shè)期的現(xiàn)金流出量=固定資產(chǎn)投資+流動(dòng)資金+其他投資

　　經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流出量=借款本金償還+借款利息償還+經(jīng)營(yíng)成本+銷售稅金及附加+所得稅

　　現(xiàn)金凈流量NCF_t=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量

　　計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量及其折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量如附表4所示：

附表4自有資金現(xiàn)金流量表單位：萬元

　　（5）計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和動(dòng)態(tài)投資回收期，并對(duì)項(xiàng)目作可行性判斷。

　�、俑鶕�(jù)自有資金現(xiàn)金流量表計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為

　　②根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算方法，找到使項(xiàng)目累計(jì)折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量為零的年限。根據(jù)上表中，各年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量計(jì)算項(xiàng)目累計(jì)折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量

　　可以找到相鄰的兩個(gè)年限n₁=4年和n₂=5年，兩年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量分別為：

　　評(píng)價(jià)結(jié)論：因該項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為5546萬元，大于零；項(xiàng)目投資回收期（4.67年）小于基準(zhǔn)投資回收期（6年），項(xiàng)目可行。