2010年商務(wù)專業(yè)知識(shí)歐洲貨幣市場(chǎng)資料(八)
來源：網(wǎng)絡(luò)發(fā)布時(shí)間：2010-11-02 15:48:22
五、票據(jù)發(fā)行便利
1. 歐洲票據(jù)：指以境外貨幣為面值貨幣的票據(jù)。
2. 票據(jù)發(fā)行便利含義：票據(jù)發(fā)行便利交易始于1981年。它是指借款人與承購(gòu)銀行或銀行集團(tuán)簽訂的具有法律約束力的協(xié)議：在約定的期限內(nèi)(一般在10年以內(nèi))，借款人可連續(xù)發(fā)行短期票據(jù)(通常為3~6個(gè)月)，如票據(jù)未能全部售出，則由承購(gòu)銀行或銀行集團(tuán)負(fù)責(zé)包銷剩余票據(jù)或提供等額信貸。(Note issue facility)
3. 作用及特點(diǎn)：票據(jù)發(fā)行便利交易確保了借款人順利達(dá)到融資的目的，而且還降低了融資成本，因?yàn)榻杩钊藢?shí)際付出的是短期融資成本，而達(dá)到的卻是中長(zhǎng)期的融資效果。票據(jù)發(fā)行便利實(shí)際上是用短期票據(jù)取得中長(zhǎng)期資金。票據(jù)投資者只承擔(dān)短期風(fēng)險(xiǎn)，即短期票據(jù)無力償還的風(fēng)險(xiǎn);承銷銀行承擔(dān)中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，即投資者不愿意購(gòu)買繼續(xù)發(fā)行的票據(jù)，銀行必須履行提供資金的義務(wù)。票據(jù)發(fā)行便利對(duì)于借款人和銀行都有好處，借款人據(jù)此可以穩(wěn)定地獲得連續(xù)的資金，而且利率較低;承銷銀行則獲得承諾費(fèi)。票據(jù)發(fā)行便利也是一種衍生金融工具。
舉例：
某公司安排了一項(xiàng)總額為1億美元的歐洲票據(jù)融資，為6個(gè)月期限，每張發(fā)行面額50萬美元，按照發(fā)行時(shí)的倫敦銀行同業(yè)拆入利率LIBID支付利息。同時(shí)有一個(gè)銀團(tuán)對(duì)其提供為期10年的票據(jù)發(fā)行便利，累計(jì)發(fā)行20期，合同于1991年7月1日生效，到2001年6月30日結(jié)束。票據(jù)以貼現(xiàn)方式發(fā)行，如果在市場(chǎng)上貼現(xiàn)發(fā)行導(dǎo)致票據(jù)的實(shí)際收益率超過LIBOR+0.1375%,銀行將LIBOR+0.1375%買進(jìn)票據(jù).假設(shè)在第一期票據(jù)發(fā)行時(shí)LIBID為8.25%.LIBOR為8.375%,票據(jù)發(fā)行時(shí)的實(shí)際收益率為L(zhǎng)IBOR+0.03125(即8.40625%).
利息期為184天,因此每張票據(jù)到期支付的本息和為:
USD500,000X[1+8.25%X(184/360)]=USD521,083.33
由于票據(jù)的實(shí)際收益率為8.40625%,因此該公司從每張發(fā)行的票據(jù)中獲得的資金為:
USD521,083.33÷[1+8.40625%×(184/360)]=USD499,617.14
