相關(guān)知識：市場失靈與政府的微觀經(jīng)濟政策(41)
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時間：2011-05-31 11:22:23
4.官方儲備資產(chǎn)與匯率制度
一國官方儲備資產(chǎn)的多少，不僅與一國的國際收支狀況相關(guān)，也與一國所采取的匯率制度相聯(lián)系。
在浮動匯率制度下，外匯的需求和供給通過匯率的變動來達到平衡。特別是在自由浮動(清潔浮動)匯率的制度下，不存在貨幣當局對外匯市場的干預，匯率完全由市場決定，此時的匯率即為均衡利率或出清利率。在均衡匯率的條件下，外匯市場可以出清。此時，國際收支既不會出現(xiàn)赤字，也不會出現(xiàn)盈余，其余額為零。在此情況下，官方就不必持有外匯儲備以干預外匯市場，就是說，官方外匯儲備交易為零。
在管制浮動(骯臟浮動)匯率制度下，匯率基本由市場決定，但貨幣當局在一定限度內(nèi)靠買賣外匯來干預匯率，以平衡國際收支，這時的官方外匯儲備交易就不可能為零。
在固定匯率制度下，匯率是由貨幣當局制定的。貨幣當局制定的固定匯率如果高于均衡利率，這時的匯率便相當于產(chǎn)品的支持價格。為了維持這個高于外匯出清價格的支持價格，貨幣當局必須握有一定數(shù)量的外匯儲備，以便隨時拋售外匯，維持固定匯率。但是，當外匯儲備枯竭以后，貨幣當局就只能宣布本幣貶值。在實行固定匯率的制度下，這被稱為法定貶值或降值(devaluation)。而不能將其稱之為貶值(depreciation)。貶值是浮動匯率制度下的用語。
固定匯率有時也低于出清匯率，這類似于產(chǎn)品的限制價格。在此情況下，為了維持固定匯率，貨幣當局就必須吸收過度的外匯供給，增加外匯儲備。當外匯儲備過多，從而形成通貨膨脹壓力時，貨幣當局就只能宣布本幣升值。在實行固定匯率制度的條件下，這被稱為法定升值或增值(revaluation)，而不能稱之為升值(appreciation)，升值也是浮動匯率制度下的用語。
顯然，在固定匯率制度下，國際收支平衡主要是依靠增加或減少外匯儲備來維系的。因此，官方儲備交易就是經(jīng)常的，它不可能為零。
(四)開放經(jīng)濟條件-F經(jīng)濟政策的傳導：溢出效應與回振效應
從以上的分析不難看出，在開放的經(jīng)濟中，通過進出口貿(mào)易和匯率的變動，一國經(jīng)濟的擴張或收縮會傳遞到另一國，使別國的經(jīng)濟也相應地出現(xiàn)擴張或收縮，而別國經(jīng)濟的擴張或收縮又會反過來影響最初擴張或收縮的國家。
例如，如果A國通過實行擴張性經(jīng)濟政策拉動了本國的經(jīng)濟增長，從而使A國的國民收入增加。伴隨著國民收入的增加，A國從外國例如從B國的進口會相應增加，這意味著B國的出口會增加，出口的增加最終會拉動B國的經(jīng)濟增長，使該國的國民收入增加。相反，如果A國實行緊縮性的經(jīng)濟政策，使本國經(jīng)濟增長速度減緩甚至出現(xiàn)衰退，那么它就會減少從B國的進口，這意味著B國出口的相應減少并最終導致B國國民收入的減少。當一國的經(jīng)濟擴張或收縮，通過進出口貿(mào)易導致其他國家的經(jīng)濟相應擴張或收縮，所產(chǎn)生的這種效應就是溢出效應(spillover effect)。
同樣的道理，由于A國經(jīng)濟的擴張或收縮所引起的B國經(jīng)濟出現(xiàn)擴張或收縮以后，又會通過進出口貿(mào)易反過來影響A國的經(jīng)濟運行，使A國的經(jīng)濟加速擴張或加速收縮。在這里，當B國由于A國引發(fā)的溢出效應導致B國的經(jīng)濟擴張或收縮后，又反過來對最初引發(fā)溢出效應的A國的經(jīng)濟運行產(chǎn)生影響時，這種影響被稱之為回振效應或回波效應(bankwash effect)。
實際上，不僅擴張性的經(jīng)濟政策或緊縮性的經(jīng)濟政策會在國際間產(chǎn)生溢出效應和回振效應的傳導，而且一國的匯率政策也會對別國的經(jīng)濟運行產(chǎn)生影響。匯率政策是怎樣產(chǎn)生這種傳導效應的呢?
舉例來說，如果A國宣布本國貨幣貶值，即匯率下跌，這將有利于A國增加出口，同時還可能導致進口的減少。在此情況下，A國的凈出口就會增加，在其他條件不變時，凈出口的增加會引起總需求的增加，并最終導致本國的經(jīng)濟增長和國民收人的增加。然而，A國宣布本幣貶值對B國卻不是一件好事。因為A國出口的增加和進口的減少是建立在B國進口增加和出口減少的基礎(chǔ)上的，從而必然導致B國凈出口的減少，在其他條件不變時，B國的總需求就會減少，并最終導致B國國民收入的減少，從而有可能導致B國的經(jīng)濟出現(xiàn)收縮甚至衰退。由于本幣貶值的匯率政策只對自己有利而對別人不利，故此項政策被稱之為以鄰為壑的政策。
