2014年國(guó)際商務(wù)師考試專業(yè)知識(shí):國(guó)際債券
來(lái)源：環(huán)球網(wǎng)校發(fā)布時(shí)間：2014-09-05 11:01:34
借款人通過(guò)發(fā)行歐洲債券籌集資金，不僅要向投資者支付利息，而且在發(fā)行時(shí)需要向承銷辛迪加支付發(fā)行費(fèi)用。在歐洲債券市場(chǎng)上，發(fā)行費(fèi)用是以向承銷辛迪加提供債券價(jià)格的百分比來(lái)表示的。例如，債券的面值為1000美元，經(jīng)理集團(tuán)和發(fā)行人商定以975美元購(gòu)買，另外的25美元折扣即為發(fā)行費(fèi)用，也是承銷辛迪加的利潤(rùn)。
一旦新的歐洲債券在正式發(fā)行日出售，這筆債券就進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)的職能是交易和清算。歐洲債券的交易以場(chǎng)外交易為主，該市場(chǎng)是由國(guó)際性大銀行組成的通訊網(wǎng)絡(luò)，倫敦是主要交易中心。債券的報(bào)價(jià)是按照面值的百分比來(lái)表示的，如某銀行的報(bào)價(jià)為95.50~96.00，表示面值為1000美元的債券買入價(jià)格為955美元，賣出價(jià)格為960美元。債券和資金的轉(zhuǎn)手即交割要到起息日才能進(jìn)行。在歐洲債券交易中，起息日通常在成交后1個(gè)星期。
在附有息票的歐洲債券交易中，買方還應(yīng)補(bǔ)償賣方自上次付息后積累的利息。在歐洲債券市場(chǎng)上，期限的計(jì)算按照360/360方式，即1年按360天，l個(gè)月按30天，不足1個(gè)月的按實(shí)際天數(shù)計(jì)算。
例如，某投資者在3月23日購(gòu)買面值為100萬(wàn)美元并附有年息票為7.2%的歐洲債券，該債券付息日在每年的2月10日。這筆交易在3月30日交割，除了購(gòu)買價(jià)格外，投資者應(yīng)支付的利息為：從2月10日到3月30日這一段時(shí)間共50天，利息=USD1,000,000×7.2%×(50÷360)=USD10,000
四、 債券的價(jià)格和收益率
1. 債券的價(jià)格取決于市場(chǎng)利率和債券利率之間的關(guān)系。
2. 公式：D=C/(1+r) + C/(1+r)2+ C/(1+r)3+······+P/(1+r)T
C——年支付利息
P——債券面值
D——債券現(xiàn)行價(jià)格
r——市場(chǎng)預(yù)期收益率
a) 息票收益率——息票與面值的比率：C/P
b) 現(xiàn)行收益率——息票與債券現(xiàn)行價(jià)格的比率;r=C/D
c) 到期收益率——債券未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值除以其現(xiàn)行價(jià)格的收益率。
d) 持有期收益率——從債券買入到將其中途賣出的持有期間的收益率。公式同上。只不過(guò)P表示債券賣出價(jià)格，T表示持有的年數(shù)。
舉例，債券面值為1000美元，年利率10%，距到期日還有5年，其到期收益率為11.11%(1/1.111=0.9),則該債券的現(xiàn)行價(jià)格D 為：
D=100×(0.9+······+0.95)+1000×0.95=958.86
該債券的現(xiàn)行收益率為：100/958.86=10.43%
