2011年國際商務(wù)師考試輔導(dǎo)：《專業(yè)知識》輔導(dǎo)講義(二十九)
來源：網(wǎng)絡(luò)發(fā)布時間：2010-10-22 14:27:27
交易風(fēng)險的管理方法分為商業(yè)法和金融法兩大類。
一、商業(yè)法
商業(yè)法又稱內(nèi)部管理方法，是指在對外經(jīng)濟活動過程中為防范、轉(zhuǎn)移、分散、控制匯率風(fēng)險而采取的措施。
1.選擇有利的合同貨幣
此種方法要總結(jié)為持有硬幣資產(chǎn)，軟幣債務(wù)。
合同貨幣選擇問題的實質(zhì)是匯率風(fēng)險由誰來承擔(dān)的問題。交易雙方都力圖將匯率風(fēng)險推給對方，不管選擇哪種貨幣，至少會由一方會面臨匯率風(fēng)險。
選擇有利的合同貨幣可以遵循下列基本原則：
* 爭取使用本幣。這樣就不存在不同貨幣之間的兌換問題。這種方法只有在本幣是可以自由兌換貨幣的條件下才能得以自由選用，否則交易對方一般不會接受。以進出口為例，能否使用本幣計價取決于進出口商品市場狀況：如果是賣方市場，則出口商宜爭取使用本幣計價;如果是買方市場，則進口商宜爭取使用本幣計價。
* 出口或?qū)ν赓J款爭取使用硬幣，進口或向外借款爭取使用軟幣。以出口商為例，選擇使用硬幣，如果收匯時該貨幣果真升值，即可以收回較多數(shù)額的本幣;選擇軟幣恰恰相反，到時只能收回較少數(shù)額的本幣。這種方法有一定的局限性，因為硬幣和軟幣之分是以一定時期內(nèi)對匯率走勢的預(yù)測為基礎(chǔ)的，預(yù)測是否準(zhǔn)確直接關(guān)系到經(jīng)濟主體是否承擔(dān)風(fēng)險。因此，這種方法不能完全規(guī)避風(fēng)險，一旦預(yù)測錯誤，則可能增加匯率風(fēng)險。
* 爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣。這樣在收付時，硬幣升值和軟幣貶值的影響可以全部或部分相互抵消，從而使合同的價值相對穩(wěn)定。其中，最常見的是使用像特別提款權(quán)這樣的“一籃子貨幣”。特別提款權(quán)是國際貨幣基金創(chuàng)立的一種記賬貨幣，目前由美元、歐元、日元和英鎊共同定值，其中既有硬幣也有軟幣，幣值相對穩(wěn)定。
例
1、在其他條件不變的情況下,進口商應(yīng)該選擇計價的貨幣是( B )
A.有上浮趨勢的貨幣 B.有下浮趨勢的貨幣
C.幣值大幅度上下波動的貨幣 D.出口商所在國的貨幣
(二)加列合同條款
在不能消除風(fēng)險因素的情況下，為了轉(zhuǎn)移或合理分擔(dān)可能蒙受的經(jīng)濟損失，可以選用加列合同條款的方法，即在有關(guān)合同中加列保護性條款。
1、加列貨幣保值條款
貨幣保值是指選擇一種或幾種貨幣給合同貨幣保值。
貨幣保值是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換用所選貨幣來表示。在結(jié)算或清償時，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣來完成收付。
例如，在某出口合同中，合同貨幣為美元，金額為100萬美元，在合同中加列貨幣保值條款，保值貨幣為特別提款權(quán);簽約日的匯率為USD1=SDR0.6836，則68.36萬特別提款權(quán)與100萬美元等值;假定結(jié)算日匯率變?yōu)閁SD1=SDR0.5906，美元對特別提款權(quán)貶值。要使出口商仍得到68.36萬特別提款權(quán)，進口商需支付：68.36÷0.5906=115.75萬美元，而不是100萬美元。
(2006年試題)
某進出口公司向外商出口一批貨物，合同金額為100萬美元。該公司意識到匯率波動的風(fēng)險，就在合同中加列了保值條款。公司以特別提款權(quán)作為保值貨幣。假定簽約時特別提款權(quán)與美元的匯率為1特別提款權(quán)=1.4250美元,可是,6個月后結(jié)算日當(dāng)天的即期匯率變動為1特別提款權(quán)=1.6750美元.
根據(jù)上述情況,通過計算回答下列問題:
(1)該公司運用加列的保值條款怎樣達到匯率風(fēng)險控制的目的?
(2)說明此操作的匯率風(fēng)險規(guī)避效果.
2、均攤損益條款
是指當(dāng)合同貨幣的匯率發(fā)生變動而出現(xiàn)經(jīng)濟損失或經(jīng)濟收益時，由交易雙方共同均攤。只適用于進出****易。
公式書上有，這里不再列出，舉例說明：
例如：美國商人向英國出口貨物10萬英鎊，在簽約時，英鎊對美元的匯率為：1英鎊=1.5美元，雙方約定在合同中加列均攤損益條款。在結(jié)算時，英鎊對美元的匯率為：1英鎊=1.2美元，求最后美國商人能收回多少英鎊?
根據(jù)公式：
15/[(1.5+1.2)/2]=11.11萬英鎊
3、滑動價格保值條款(不重要)(適用于進出口)
4、選擇貨幣條款。
適用于借貸。債權(quán)人有選擇清償貨幣的權(quán)利。
(三)調(diào)整價格或利率
在一筆交易中，交易雙方都爭取到對己有利的合同貨幣是不可能的。當(dāng)一方不得不接受對己不利的貨幣作為合同貨幣時，還可以爭取對談判中的價格或利率作出適當(dāng)調(diào)整：要求適當(dāng)提高以軟幣計價結(jié)算的出口價格，或以軟幣計值清償?shù)馁J款利率;要求適當(dāng)降低以硬幣計價結(jié)算的進口價格，或以硬幣計價清償?shù)慕杩罾省?/p>
調(diào)整價格或利率不等于沒有風(fēng)險，實際上匯率風(fēng)險仍然存在，但是調(diào)整價格或利率可以作為承受風(fēng)險的補償，從而減輕風(fēng)險的程度。
例：
1、通過價格調(diào)整可以完全消除外匯風(fēng)險。(錯誤)
(四)選擇結(jié)算方式
企業(yè)可以通過國際結(jié)算方式的選擇來減少風(fēng)險。國際結(jié)算方式涉及到時間選擇問題，如果時間越長，匯率波動產(chǎn)生的風(fēng)險也越大。匯款、托收和信用證是三種基本的國際結(jié)算方式。在使用信用證結(jié)算時，即期信用證結(jié)算項下的匯率風(fēng)險要小于遠期信用證結(jié)算;在使用托收方式結(jié)算時，付款交單項下的風(fēng)險要小于承兌交單。
信用證結(jié)算項下的風(fēng)險要小于托收。這是因為信用證項下的銀行承兌匯票更容易辦理議付或貼現(xiàn)，從而企業(yè)可以及時將外幣轉(zhuǎn)化為本幣而減少匯率風(fēng)險。
使用L/C，D/P，D/A三種支付方式結(jié)算貨款，就賣方的收匯風(fēng)險而言，從小到大依次為(C )
A. D/P，D/A ，L/C
B. D/A， D/P，L/C
C. L/C，D/P，D/A
(五)提前或推遲收付匯
提前(Lead)或推遲(Lag)收付匯是指有關(guān)經(jīng)濟主體根據(jù)對計價結(jié)算或計值清償?shù)耐鈪R匯率走勢的預(yù)測，將收付外幣的時間提前或推遲，借以控制匯率風(fēng)險的方法。提前或推遲收付匯是控制匯率風(fēng)險的有效方法，既可以用于進出口，也可以用于對外借貸。
在出口或?qū)ν赓J款的場合，如果預(yù)測計價結(jié)算或清償?shù)呢泿艆R率貶值，可以在征得對方同意的前提下提前收匯，以避免該貨幣可能貶值帶來的損失;反之，如果預(yù)測該貨幣升值，則可以爭取推遲收匯，以獲得該貨幣可能升值帶來的好處。
在進口或向外借款的場合，如果預(yù)測計價結(jié)算或清償?shù)呢泿艆R率升值，可以在征得對方同意的前提下提前付匯，以避免該貨幣可能升值帶來的損失;反之，如果預(yù)測該貨幣貶值，則可以爭取推遲付匯，以獲得該貨幣可能貶值帶來的好處。
例如：通常情況下，推遲軟幣債權(quán)收取的時間可以降低外匯風(fēng)險。(錯誤)
(六)LSI法和BSL法
提前收付匯和其他金融交易結(jié)合在一起使用，可以達到更好的防范風(fēng)險效果，這就是所謂的提前收付—即期外匯交易—投資(Lead-Spot-Investment)，簡稱LSI法。
* 對于有應(yīng)收賬款的出口商或債權(quán)人來說，LSI包括三個步驟：首先征得交易對方的同意，請其提前支付款項，并給予一定的折扣;再通過即期外匯交易，將收回的外匯款項兌換成本幣;為了獲得一定的利息以補償折扣，將換回的本幣在貨幣市場上投資生息。
* 對于有應(yīng)付賬款的進口商或債務(wù)人來說，LSI也包括三個步驟：首先征得對方同意提前付匯，并借入一筆本幣資金;再通過即期外匯交易，將其換成所需外匯;將所得外匯提前支付給對方。這個過程與前者有所不同，是借款(Borrow)—即期外匯交易(Spot)—提前付匯(Lead)，應(yīng)簡化為BSL，但仍有人按照慣例稱其為LSI。
(七)配對(平衡)
配對(Matching)是指有關(guān)經(jīng)濟主體在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生后，再進行一筆與該筆交易的幣種、金額和收付日相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨的匯率風(fēng)險相互抵消的一種方法。例如,法國某公司有1000萬日元的3月期應(yīng)收賬款，如果它能簽訂3個月付款的1000萬日元進口合同，便能消除原有敞口頭寸，使自己避免外匯風(fēng)險。當(dāng)然配對法有很大的局限性，因為一個公司向某國出口時未必需要從該國進口，特別是一個公司要與多個國家發(fā)生涉外業(yè)務(wù)，它很難對每個國家都能做到消除涉外業(yè)務(wù)中的敞口頭寸。這在實踐上是較難做到的。一般情況下，進行完全配對是難以實現(xiàn)的。
例:
1、配對法可以消除全部外匯風(fēng)險.(正確)
2、配對法是組織與應(yīng)收(付)外幣賬款( AB)反方向的資金流動.
A. 幣種相同、時間相同
B. 金額相同
C. 金額相當(dāng)
D. 同幅度波動的第三種貨幣
E. 金額不同
