全球經(jīng)濟(jì)金融化

來源：時(shí)間：2008-01-26 13:31:29

　　首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)聯(lián)合世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織中國(guó)職員協(xié)會(huì)共同主辦
　　
　　朱民(中國(guó)銀行副行長(zhǎng))：全球經(jīng)濟(jì)金融化，這個(gè)是當(dāng)前一個(gè)很大的變化。我們看20年的數(shù)據(jù)，全球GDP增長(zhǎng)的速度平均是3.8、3.9左右，全球貿(mào)易的增長(zhǎng)速度在20年的時(shí)間平均6.2左右。但是全球的國(guó)際資本的流動(dòng)速度是13.96%。在20年的時(shí)間內(nèi)，貿(mào)易是生產(chǎn)增長(zhǎng)速度的兩倍，資金流是貿(mào)易流.物流的兩倍，是生產(chǎn)增長(zhǎng)速度的4倍。國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化，而金融是以4倍的速度每年在擴(kuò)展，使得經(jīng)濟(jì)在金融的層面上越來越強(qiáng)了。
　　全球經(jīng)濟(jì)金融化的標(biāo)志，今天的經(jīng)濟(jì)世界體系里，貨幣的存量大大增加。金融的資產(chǎn)增長(zhǎng)特別快，銀行資產(chǎn)在1990年－1995年時(shí)，平均每年的增長(zhǎng)速度5.3％，2000年到2005年全世界的平均增長(zhǎng)速度是14.3%，全世界銀行業(yè)的資產(chǎn)占GDP的比重提高得非�？臁�15年以前的40%左右提高到今天80%。同樣的故事發(fā)生在債券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)占GDP的比重15年以前70%，今天100%。股票市場(chǎng)的市值15年以前是40%，今天是105%。如果把所有的因素加起來，我們會(huì)看到一個(gè)什么情況？在過去的15年里，貨幣的增長(zhǎng)速度是GDP增長(zhǎng)速度的一倍到兩倍，與此同時(shí)金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)非常非�？臁＿@是今天我們面臨的一個(gè)非常新，非常重要的特色。
　　金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，改變了整個(gè)全世界的格局，由于金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，使得任何金融產(chǎn)品，在任何一分鐘都可以變成現(xiàn)金，例如，我們給首經(jīng)貿(mào)大學(xué)一個(gè)10年期的貸款10億，在一分鐘之內(nèi)可以打包成證券化的產(chǎn)品，可以變成任何利率、任何貨幣。所以在任何一分鐘，10年期固定率，給經(jīng)貿(mào)大學(xué)的貸款可以變成貨幣，這是使得整個(gè)世界的金融業(yè)發(fā)生了根本的變化。
　　整個(gè)社會(huì)的金融化、虛擬化發(fā)展的速度和規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們的想象。我們重新看實(shí)體經(jīng)濟(jì)，看經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融確實(shí)在全球經(jīng)濟(jì)一體化里起到很重要的作用，而且，越來越占實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位。這個(gè)世界在變，而且變得非常厲害，它沖擊著傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)的框架。
　　杜大尉（世界銀行駐中國(guó)首席代表）：
　　自從中國(guó)開始市場(chǎng)化的改革以后，在過去25年當(dāng)中，中國(guó)取得了很大的成就。但是目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也遇到了挑戰(zhàn)，挑戰(zhàn)有三個(gè)：
　　自然資源的短缺和環(huán)境退化的問題。
　　日益增長(zhǎng)的收入分配不平等和社會(huì)失衡的問題。
　　全球貿(mào)易失衡的問題。
　　在環(huán)境方面一個(gè)是水資源短缺的問題、一個(gè)是空氣污染的問題。這個(gè)世界銀行做過一個(gè)調(diào)查，關(guān)于環(huán)境、空氣和水污染對(duì)人們的健康導(dǎo)致疾病的情況做過調(diào)查，空氣污染和水的污染，導(dǎo)致的損失在GDP所占的比重達(dá)到3.7%。
　　另外一個(gè)問題就是關(guān)于收入分配不平等的問題在加強(qiáng)，在中國(guó)貧困大幅度減少的同時(shí)，收入分配不平等的問題越來越嚴(yán)重，特別是在城市和鄉(xiāng)村地區(qū)。在中國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率是非常高的，可能導(dǎo)致農(nóng)村人口向城市流動(dòng)，但是戶口限制了這種流動(dòng)。而事實(shí)上在中國(guó)有兩億多的人口，有農(nóng)村戶口，但是他們事實(shí)上是在城市工作的。
　　最后一個(gè)問題是貿(mào)易失衡的問題。大家知道美國(guó)擁有很大的貿(mào)易逆差，中國(guó)是擁有很大的貿(mào)易順差。我個(gè)人覺得擁有這么多的貿(mào)易盈余，不是中國(guó)的利益所在�，F(xiàn)在的貿(mào)易盈余已經(jīng)占中國(guó)GDP的10%，貿(mào)易方面，中國(guó)應(yīng)該減速，減速巨額的出口。
　　張連城教授：（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)）
　　一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑究竟多高？這是政策的制訂者必須要知道的。不知道中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑百分之多少是最優(yōu)、最合適、最適度，經(jīng)濟(jì)會(huì)失誤。現(xiàn)在11.5%增長(zhǎng)率偏快,我認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需在9.5%較合適，9年完成一個(gè)周期。
　　7月26日政治局開了一個(gè)會(huì)議，要求各部門統(tǒng)一到一個(gè)觀點(diǎn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)增長(zhǎng)偏快，要抑制過熱。偏快也好、過熱也好，沒有什么原則性區(qū)別，我計(jì)算了一下，2006年中國(guó)GDP按可比價(jià)格計(jì)算，已經(jīng)是1992年的3.78倍。是1984年的7.8倍。說明中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)很大，每增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)對(duì)資源的消耗就要比1992年高出若干倍。所以，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今后的增長(zhǎng)速度達(dá)到14%、15%是不可能的。認(rèn)為到14%、15%才是過熱是不現(xiàn)實(shí)的。目前，總供給和總需求雖然基本是平衡的。但是要看到中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成份很大，過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)成份很大，不能同言而語(yǔ)了。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，供給增長(zhǎng)速度是很快的，僅從總需求與總供給基本平衡認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有過熱的話，不是很恰當(dāng)?shù)摹６糯笪鞠壬o我一個(gè)新啟發(fā)，今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的過熱不是表現(xiàn)為資源短缺，而是資源破壞、對(duì)環(huán)境的污染。目前中國(guó)對(duì)環(huán)境的污染、對(duì)資源破壞說明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過熱了。
　　關(guān)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，從周期的長(zhǎng)度來看、從對(duì)資源的損害來看、從各個(gè)方面來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已經(jīng)到了波峰。從今年下半年，最遲到2008年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)進(jìn)入新的一輪收縮期。中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革以后，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特征出現(xiàn)了，擴(kuò)張期延長(zhǎng)5、6年甚至7、8年。美國(guó)的收縮期只有平均11個(gè)月，中國(guó)兩.三年。2008年、2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入谷底，本輪經(jīng)濟(jì)周期的谷底不會(huì)很深。不會(huì)像前幾年那樣跌到3.8%。為什么1999年谷底是7.6，而以前是三點(diǎn)幾、五點(diǎn)幾，那是因?yàn)橹袊?guó)填進(jìn)了國(guó)債�，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的調(diào)整期，由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)更雄厚，所以我們可以填入更多的國(guó)債，不讓經(jīng)濟(jì)跌破5.8，這樣可以保持更多的人就業(yè)。1995年7.6%的增長(zhǎng)速度，使中國(guó)2000萬人失業(yè)，這是中國(guó)無法承受的。我提一個(gè)概念__適度增長(zhǎng)空間以9.5為增長(zhǎng)路徑。
　　張立群教授：（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀研究部研究室主任）；
　　今年下半年到明年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)高位平穩(wěn)，物價(jià)的漲幅有所回落。
　　現(xiàn)在中國(guó)社會(huì)需求的穩(wěn)定性和可持續(xù)性在提高。投資和社會(huì)的物資相聯(lián)系的，可以有比較大的波動(dòng)。好的年份投資項(xiàng)目多一些，差的年份投資項(xiàng)目少一些。消費(fèi)和人的自身活動(dòng)聯(lián)系在一起，從每個(gè)家庭消費(fèi)來看，不是在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候不吃飯，在經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候多吃飯。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，整個(gè)社會(huì)的需求在提高的，大起大落的可能性比較小的。在這個(gè)需求的支持下，應(yīng)該說經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性必然會(huì)提高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性的改善來自于消費(fèi)的增長(zhǎng)，隨著未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的工業(yè)化的推進(jìn)，應(yīng)該說未來中國(guó)居民收入的持續(xù)增長(zhǎng)是可以預(yù)期的。
　　杜大尉先生講的問題很重要，中國(guó)資源面臨的環(huán)境問題是非常突出的，中國(guó)這么多的人口，在本世紀(jì)內(nèi)要改善生活，要達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家的水平，人均的消耗量和對(duì)環(huán)境的影響是史無前例的。這是約束中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一個(gè)非常重要的約束，我們可以看到“木桶原理”。那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)最短的木板在哪里？我認(rèn)為不在于供給和需求方面，就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來增長(zhǎng)的資金條件，勞動(dòng)力條件、技術(shù)條件都非常好，市場(chǎng)前景也非常好。在這些因素的支持下，在10%以上，不是9.5%，這個(gè)9.5%是十幾年平均增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)特別在2003年以后，進(jìn)入到工業(yè)化和城市化以后，我們和日本、韓國(guó)、巴西經(jīng)濟(jì)起飛的人均的GDP的結(jié)構(gòu)非常相似。
　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，按照資源環(huán)境的情況穩(wěn)定10%左右。
　　徐洪才教授：(首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授)
　　金融是現(xiàn)代市場(chǎng)的核心、金融是第一生產(chǎn)力、金融是第一推動(dòng)力。金融成為世界矚目的超級(jí)戰(zhàn)略.我們一起總結(jié)一下近代世界歷史經(jīng)驗(yàn)，鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)、兩次世界戰(zhàn)爭(zhēng)，9.11等等事件與金融相關(guān)，金融體系直接左右了400年左右的歷史的發(fā)展，在歷史重大的轉(zhuǎn)折時(shí)刻，商業(yè)銀行只是擔(dān)當(dāng)了輔助性的角色。從歷史上看，阿姆斯特丹是世界上最早第一所證券交易所，發(fā)表了第一張股票，17世紀(jì)中葉，荷蘭的經(jīng)濟(jì)規(guī)�？倲�(shù)是英國(guó)的10倍。18世紀(jì)，康熙開創(chuàng)了盛世局面，當(dāng)時(shí)中國(guó)的GDP占到全球的三分之一，人均GDP500美元。我們?cè)诟母镩_放之初，也不過500美元，但是由于閉關(guān)鎖國(guó)，沒有再生產(chǎn)，此時(shí)英國(guó)正積極發(fā)明創(chuàng)造,進(jìn)行海外擴(kuò)張。19世紀(jì)，英國(guó)發(fā)生了工業(yè)革命，出現(xiàn)了壟斷貿(mào)易公司，股票和蒸汽機(jī)的出現(xiàn)=日不落大國(guó)。英國(guó)積極優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)閉關(guān)鎖國(guó)的經(jīng)濟(jì)面前，沒有撈到任何的好處。中國(guó)賣給英國(guó)產(chǎn)品，很少進(jìn)口英國(guó)的工業(yè)品，出現(xiàn)了貿(mào)易順差。為了平衡國(guó)際收支，英國(guó)從印度進(jìn)口鴉片，轉(zhuǎn)給中國(guó)，中國(guó)出口給英國(guó)的茶葉和絲綢，結(jié)果在骯臟的貿(mào)易鐵三角之中，中國(guó)淪為東亞病夫。導(dǎo)致了第一次鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)。傷亡的情況，英軍不到500人。而中國(guó)的死亡高達(dá)2萬余人，陣亡最高將領(lǐng)，包括欽差大臣和兩廣總督。中國(guó)的GDP是英國(guó)的6倍，但是中國(guó)失敗了，原因在于中國(guó)沒有一個(gè)籌集高效的資本市場(chǎng)。
　　