【本章教學(xué)目的與要求】

　　通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生金融市場(chǎng)的基本知識(shí)：金融市場(chǎng)的概念、構(gòu)成要素、運(yùn)作模式和類別等。要求結(jié)合實(shí)際，掌握有關(guān)貨幣市場(chǎng)中各重要子市場(chǎng)的運(yùn)行特征。

　　【本章重點(diǎn)】

　　金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素。

　　發(fā)行市場(chǎng)與證券評(píng)級(jí)制度(可結(jié)合《金融市場(chǎng)(二)》的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行講授)。

　　交易所市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)的交易特征(可結(jié)合《金融市場(chǎng)(二)》的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行講授)。

　　貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)。

　　貨幣市場(chǎng)各子市場(chǎng)的運(yùn)行�？芍�重講授同業(yè)拆借市場(chǎng)和商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)。

　　【本章難點(diǎn)】

　　貨幣市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)中的功能。

　　貨幣市場(chǎng)子市場(chǎng)的運(yùn)行。

　　【本章基本內(nèi)容】

　　5.1 市場(chǎng)參與者

　　金融市場(chǎng)。是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸以及資金供求雙方通過(guò)各種金融工具進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所。

　　金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素。金融市場(chǎng)由市場(chǎng)主體——金融市場(chǎng)交易者，市場(chǎng)客體——金融工具，市場(chǎng)媒體——證券公司、投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)人等，以及市場(chǎng)價(jià)格——金融工具價(jià)格等構(gòu)成。

　　金融市場(chǎng)的分類。取決于分類的標(biāo)準(zhǔn)，常見的分類標(biāo)準(zhǔn)有：

　　按金融工具的期限分——貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng);

　　按金融交易的層次分——發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng);

　　按金融交易交割時(shí)間分——現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng);

　　按金融資產(chǎn)的形式分——同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、CD市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。

　　5.2 市場(chǎng)組織與結(jié)構(gòu)

　　發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。從金融交易的層次看，金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)指新的金融工具發(fā)行的市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)上證券交易額的擴(kuò)大，直 接標(biāo)志著社會(huì)上證券數(shù)量的增加。新證券在發(fā)行前，一般須經(jīng)過(guò)專門的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行信譽(yù)評(píng)級(jí)。流通市場(chǎng)指已發(fā)行的證券轉(zhuǎn)讓買賣的市場(chǎng)。流通市場(chǎng)的功能 在于為金融資產(chǎn)提供流動(dòng)性。

　　交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。金融市場(chǎng)的組織形式主要有交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。交易所市場(chǎng)是各國(guó)有價(jià)證券發(fā)行和流 通的典型組織形式，交易所市場(chǎng)指在交易所內(nèi)集中進(jìn)行的證券的發(fā)行與流通，通過(guò)競(jìng)價(jià)交易是交易所交易的重要特征之一。場(chǎng)外市場(chǎng)指不在交易所內(nèi)進(jìn)行的證券發(fā)行 與流通。場(chǎng)外市場(chǎng)近年來(lái)在電訊網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的采用下，獲得了迅速的發(fā)展。

　　5.3 貨幣市場(chǎng)

　　貨幣市場(chǎng)/短期金融市場(chǎng)：指融資期限在一年以內(nèi)的金融市場(chǎng)。主要類型有：同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)。

　　同業(yè)拆借市場(chǎng)。同業(yè)拆借指銀行同業(yè)間的資金短期借貸活動(dòng)，它可以是有形的，也可以是無(wú)形的。

　　銀行承兌匯票市場(chǎng)。它指銀行承兌匯票的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，包括匯票的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)以及匯票的買賣市場(chǎng)。

　　國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)。國(guó)庫(kù)券是政府為滿足短期財(cái)政資金的需要而發(fā)行的一種短期債券。國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是以國(guó)庫(kù)券為交易對(duì)象的市場(chǎng)。國(guó)庫(kù)券因其風(fēng)險(xiǎn)低、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、凈收益性較高而深受投資者歡迎。

　　可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)。可轉(zhuǎn)讓大額定期存單(CD)是一種由商業(yè)銀行簽發(fā)給存款人的，以一定金額、按一定期限和約定利率計(jì)息的可以轉(zhuǎn)讓流通的金融工具。CD市場(chǎng)是以CD為交易對(duì)象的金融市場(chǎng)。

　　商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)。指商業(yè)票據(jù)發(fā)行與流通的市場(chǎng)。這里所指的商業(yè)票據(jù)是一種單純的由信用級(jí)別較高的企業(yè)向市場(chǎng)公開發(fā)行的無(wú)抵押擔(dān)保的短期期票。

　　【案例分析】假定有三種1000元，年收入60元的債券 ，分別是1年到期還本付息的債券、10年期每年付息到期還本的債券和無(wú)期限的永久性債券(股票)。在市場(chǎng)利率為4%、6%、8%時(shí)，它們的市場(chǎng)價(jià)格如下表：

　　單位：元

　　在上表中，當(dāng)市場(chǎng)利率與債券名義利率相等時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格與面值一致;當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券市價(jià)上升幅度

　　償還期限的短長(zhǎng)依次增大;當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券市價(jià)下降的幅度依照還期限的短長(zhǎng)也依次增大。這表明證券的期限越長(zhǎng)，其價(jià)格的利率敏感度就越大。因此，投資的利息率就要高一些，以補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。這體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益想匹配的道理。

　　【本章復(fù)習(xí)思考題】

　　關(guān)鍵詞

　　金融市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人 證券流通市場(chǎng)證券交易所

　　同業(yè)拆借銀行承兌匯票市場(chǎng)可轉(zhuǎn)讓大額定期存單 商業(yè)票據(jù)

　　思考題

　　1.金融市場(chǎng)的功能有哪些?

　　2.論述建立和發(fā)展金融市場(chǎng)的條件。談?wù)勁嘤�我�?guó)金融市場(chǎng)還需創(chuàng)造哪些條件?

　　3.金融市場(chǎng)的參與者有哪些?他們參與金融市場(chǎng)的目的分別是什么?

　　4.發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)的區(qū)別和聯(lián)系。

　　5.證券評(píng)級(jí)制度的原則、內(nèi)容和作用。

　　6.流通市場(chǎng)的基本特征。

　　7.簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)監(jiān)管的目標(biāo)和原則。

　　8.簡(jiǎn)述貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)。

　　9.什么是同業(yè)拆借?它有何作用?

　　【本章主要參考數(shù)目】

　　周大鐘：《現(xiàn)代金融學(xué)》，北京大學(xué)出版社，1994年。

　　姚長(zhǎng)輝著：《貨幣銀行學(xué)》，北京大學(xué)出版社，1998年。

　　[美]萊·威·錢得勒等：《貨幣銀行學(xué)》(上、下)，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1980年。

　　編寫組：《金融市場(chǎng)概論》，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1996年版。