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舞轉(zhuǎn)股權(quán)激勵(lì)“雙刃劍”

2007-10-15 00:00:00 來(lái)源：
　隨著2006年中國(guó)股市的狂漲不停以及《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》、《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》等規(guī)章的出臺(tái)，股權(quán)這個(gè)一度遭受冷落的話(huà)題又被炒了起來(lái)，眾多上市公司紛紛爭(zhēng)先恐后地推出了自己的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；然而，股權(quán)激勵(lì)畢竟是把“雙刃劍”，使用不當(dāng)很有可能傷人害己。那么怎樣才能舞轉(zhuǎn)這把“雙刃劍”呢?
　　
　　彭劍鋒
　　中國(guó)人民大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，華夏基石管理咨詢(xún)集團(tuán)董事長(zhǎng)，中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)管理咨詢(xún)業(yè)委員會(huì)副主任，中國(guó)著名管理咨詢(xún)專(zhuān)家。曾任中國(guó)人民大學(xué)勞動(dòng)人事學(xué)院副院長(zhǎng)。長(zhǎng)期深入企業(yè)提供咨詢(xún)服務(wù)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理咨詢(xún)和學(xué)術(shù)研究三個(gè)領(lǐng)域均具有卓越建樹(shù)。
　　
　　張建國(guó)
　　中華英才網(wǎng)總裁，中國(guó)著名人力資源管理專(zhuān)家。曾任華為技術(shù)有限公司人力資源總監(jiān)、副總裁。之后，在美國(guó)麻省大學(xué)進(jìn)修人力資源管理�；貒�(guó)后，先后在益華時(shí)代管理咨詢(xún)有限公司及華夏基石管理咨詢(xún)有限公司出任總經(jīng)理。著有《基于戰(zhàn)略的薪酬體系設(shè)計(jì)》、《績(jī)效管理體系設(shè)計(jì)》、《職業(yè)化進(jìn)程設(shè)計(jì)》等專(zhuān)著。
　　
　　張雪梅
　　搜狐公司人力資源總監(jiān)。資深人力資源管理專(zhuān)家，德州大學(xué)阿靈頓商學(xué)院EMBA。曾任職于博士倫公司。在組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、人才甄選、績(jī)效管理、股權(quán)激勵(lì)、員工關(guān)系等方面積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。
　　股權(quán)的四個(gè)本質(zhì)特征
　　
　　張建國(guó)：股權(quán)作為一種激勵(lì)手段是很復(fù)雜的，而且花樣也較多，在國(guó)際上，上市公司會(huì)有些規(guī)范的做法，但在目前的中國(guó)，大的政策環(huán)境與社會(huì)環(huán)境尚不夠完善，很多企業(yè)想了解如何運(yùn)作股權(quán)激勵(lì)，卻苦于找不到方法。所以，借這次對(duì)話(huà)的機(jī)會(huì)，憑我們的理解和實(shí)踐對(duì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的問(wèn)題做個(gè)探討。這次我們請(qǐng)到了彭劍鋒教授和在納斯達(dá)克上市的搜狐公司的人力資源總監(jiān)張雪梅女士，她是搜狐股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐者之一，體驗(yàn)了其中的酸甜苦辣。那么就先請(qǐng)張女士介紹一下搜狐這方面的情況吧。
　　張雪梅：搜狐在海外上市，情況稍微好一些。一方面員工的股票期權(quán)或股票比較實(shí)在，跟國(guó)內(nèi)很多沒(méi)有上市的企業(yè)相比是一種比較切實(shí)可行的薪酬激勵(lì)工具；另一方面，由于美國(guó)有很多相關(guān)的法律規(guī)定可以作為參照，所以我們操作起來(lái)也比較順暢。到現(xiàn)在，搜狐已上市近七年了，股票期權(quán)激勵(lì)方式也一直在使用，整個(gè)管理體系比較完善。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中也會(huì)遇到一些、口]題，不過(guò)慢慢也都在解決之中，現(xiàn)在基本上已經(jīng)進(jìn)入運(yùn)作的正常軌道。
　　彭劍鋒：談到股權(quán)激勵(lì)，必須先明確它的本質(zhì)。我認(rèn)為，它有以下幾個(gè)本質(zhì)：第一，股權(quán)是正確處理人力資本和貨幣資本之間矛盾的一種方式。在某種意義上說(shuō)，人力資本與貨幣資本的利益有時(shí)是此消彼長(zhǎng)、相互矛盾的。股東與經(jīng)理人員本身是一種委托代理關(guān)系，由于信息不對(duì)稱(chēng)和利益追求不一致，股東會(huì)通過(guò)股權(quán)這種讓渡利潤(rùn)的方式把股東的利益跟經(jīng)理人的利益捆在一起，使得經(jīng)理人更多地關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，使二者的目標(biāo)追求盡量一致。第二，它是經(jīng)理人員跟股東之間的一種風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。因?yàn)樾袡?quán)畢竟是基于企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)，它一定是基于企業(yè)整體業(yè)績(jī)的提升，或是在股市等資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)，否則沒(méi)有什么意義。所以股票期權(quán)本身對(duì)經(jīng)理人的意義在于資本的增值性，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果資本市場(chǎng)表現(xiàn)不好，行權(quán)價(jià)高于市場(chǎng)價(jià)的話(huà)，經(jīng)理人也是虧本的。第三，授予股權(quán)是對(duì)人力資本價(jià)值的一種承認(rèn)，就是承認(rèn)人力資本也有對(duì)剩余價(jià)值的索取權(quán)。第四，它是留住經(jīng)理人并對(duì)其進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)的一種方式，也是一種薪酬模式。
　　張建國(guó)：對(duì)，這里面很重要的一點(diǎn)就是股票期權(quán)既可以讓經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)享受利益，也需要他們?nèi)コ袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)。但還有一個(gè)問(wèn)題，在高層中，股票的獲得普遍要受很多限制，比如說(shuō)給他的股權(quán)往往在滿(mǎn)三年后才能行權(quán)，所以經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)會(huì)特別關(guān)注在三年后某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾�，這樣他投入的眼光有可能也會(huì)變成中短期的，而較少考慮長(zhǎng)期發(fā)展問(wèn)題；但如果他自己是老板的話(huà)，可能會(huì)想到十年以后應(yīng)該是什么樣、目前應(yīng)該怎樣去發(fā)展等。
　　彭劍鋒：到了一定的時(shí)限，大家想盡一切辦法沖業(yè)績(jī)，使股價(jià)往上走，這種利己的利益驅(qū)動(dòng)是必然存在的，但人拿到期權(quán)后，至少能老老實(shí)實(shí)干幾年，這總比每年到年底拿到獎(jiǎng)金就走人好得多。所以嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，股權(quán)所謂的長(zhǎng)期激勵(lì)也是相對(duì)而言的，是一個(gè)中長(zhǎng)期激勵(lì)手段。
　　另外，拿不拿股票期權(quán)也體現(xiàn)了員工對(duì)公司的信心和認(rèn)同度，如果一個(gè)高管不愿意拿股票，這說(shuō)明他自身對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展不看好，缺少信心，作為老板，對(duì)他的認(rèn)可度就可能要打個(gè)折扣。甚至這也是企業(yè)對(duì)員工忠誠(chéng)度的一個(gè)考驗(yàn)，既是個(gè)政治問(wèn)題，也是一種文化。
　　
　　股權(quán)激勵(lì)，讓人歡喜讓人憂(yōu)
　　
　　股權(quán)，穩(wěn)定人心、激發(fā)潛能
　　張建國(guó)：其實(shí)中國(guó)古代就有股份制，比如黑股(以黑勢(shì)力入股)、黃股(以資金入股)等，只是并非現(xiàn)代意義上的股份制。比較典型的是晉商喬氏家族的身股制。喬家從第一代喬貴發(fā)起家，到第三代喬致庸手上，事業(yè)突飛猛進(jìn)，先有“復(fù)字號(hào)”稱(chēng)雄包頭，后有大德恒、大德通兩票號(hào)活躍于全國(guó)各大中城市，最終實(shí)現(xiàn)“貨通天下”和“匯通天下”。喬氏家族為什么能成為山西十大財(cái)東之首，而且稱(chēng)雄500余年呢?其成功之道主要包括義、信、利的誠(chéng)信理念，但我認(rèn)為最核心的是它的激勵(lì)機(jī)制，而激勵(lì)機(jī)制又主要體現(xiàn)于喬致庸推出的伙計(jì)身股制。
　　喬家在平息包頭“高梁霸盤(pán)”生意風(fēng)波后，許多伙計(jì)尤其是以馬茍為代表的特別能干的伙計(jì)卻紛紛要求辭號(hào)。喬致庸非常納悶并作了反思，在了解到他們辭號(hào)的原因是由于薪金偏低，且沒(méi)有相應(yīng)的分紅后，他力排眾議，修改號(hào)規(guī)。新號(hào)規(guī)規(guī)定，各號(hào)伙計(jì)出師后頂一份身股，身股由一厘起，每年按勞績(jī)由東家和掌柜決定是否添加，同時(shí)規(guī)定不同級(jí)別人員所頂?shù)墓蓴?shù)也不同。
　　彭劍鋒喬家的伙計(jì)得到的身股就是一種股權(quán)，相當(dāng)于以人力資本出資的股份。伙計(jì)身股制，把東家利益、商號(hào)利益和員工利益有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享，充分調(diào)動(dòng)了員工積極性。在《喬家大院》中我們也看到了，喬致庸之所以能夠成功地推行身股制，離不開(kāi)以下幾個(gè)條件：第一是雙方的信任與承諾。喬致庸任命馬荀當(dāng)總商號(hào)大掌柜時(shí)，首先是搬一張椅子給馬荀下跪，然后才是馬荀給老板下跪，這就是說(shuō)在建立信任委托關(guān)系時(shí)老板要對(duì)職業(yè)經(jīng)理人表示充分的尊重，職業(yè)經(jīng)理人也要信守自己對(duì)老板的承諾。第二是充分信任，充分授權(quán)。喬致庸只任命大掌柜，其他人員由大掌柜選拔任命。第三是人員的級(jí)別不同，所頂股數(shù)也不相同，體現(xiàn)出不同貢獻(xiàn)人員具有不同價(jià)值。
　　張雪梅：從某種程度上講，股權(quán)激勵(lì)確實(shí)是比較有效的中、長(zhǎng)期激勵(lì)方式。搜狐成立9年來(lái)，在人員吸引、保留、激勵(lì)等方面，它功不可沒(méi)。有了股票不等于就能發(fā)大財(cái)
　　張建國(guó)：剛才我們講的是中國(guó)古代淳樸的身股制，而且它也取得了很大成功。中國(guó)現(xiàn)代企
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