統(tǒng)計(jì)相關(guān)知識(shí)輔導(dǎo)：宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行資料(二)
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-09-13 17:32:43
2.匯率和匯率的決定因素
(1)名義匯率和實(shí)際匯率
匯率是一國(guó)的貨幣單位所表示的另一國(guó)貨幣單位的價(jià)格。簡(jiǎn)言之，就是兩種貨幣的相對(duì)價(jià)格或兩種貨幣相兌換的比率。
匯率有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種。直接標(biāo)價(jià)法是指用一單位的外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率。直接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是：外幣數(shù)量固定不變，折合成本幣的數(shù)量隨外幣幣值和本幣幣值的變化而變化。用這種標(biāo)價(jià)法，如果匯率上升則表示本幣貶值，外幣升值;匯率下降則表示本幣升值，外幣貶值。間接標(biāo)價(jià)法是指以一單位本國(guó)的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率。與直接標(biāo)價(jià)法相反，間接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是：本幣數(shù)量固定不變，折合成外幣的數(shù)量隨本幣幣值和外幣幣值的變化而變化。用這種標(biāo)價(jià)法，如果匯率上升則表示本幣升值，外幣貶值;匯率下降則表示本幣貶值，外幣升值。目前，包括我國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)國(guó)家都使用直接標(biāo)價(jià)法，美、英等少數(shù)一些國(guó)家使用間接標(biāo)價(jià)法。
匯率有名義匯率和實(shí)際匯率之分。名義匯率是人們可以用一國(guó)貨幣交換另一國(guó)貨幣的比率，是沒(méi)有考慮兩國(guó)價(jià)格因素的匯率。實(shí)際匯率是用同一種貨幣來(lái)度量的國(guó)內(nèi)價(jià)格水平與國(guó)外價(jià)格水平的比率，即人們可以用一國(guó)的物品和服務(wù)與另一國(guó)的物品和服務(wù)進(jìn)行交易的比率。
用P和Pf代表國(guó)內(nèi)的價(jià)格水平和國(guó)外的價(jià)格水平，如果名義匯率(e)是以間接標(biāo)價(jià)法標(biāo)出的，則實(shí)際匯率(R)的定義是：
(2)匯率的決定因素
購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)(PPP)，是指購(gòu)買(mǎi)相同一件物品在兩個(gè)國(guó)家所需要的貨幣額之比。它被認(rèn)為是決定長(zhǎng)期匯率水平的基礎(chǔ)。
單一價(jià)格定律運(yùn)用于國(guó)際市場(chǎng)就是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論。實(shí)際上，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的名稱(chēng)就已經(jīng)恰當(dāng)?shù)乇磉_(dá)了它的內(nèi)涵。因?yàn)槠絻r(jià)就意味著平等，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的意思就是1美元或其他任何一種通貨在所有的國(guó)家都應(yīng)當(dāng)具有同等的購(gòu)買(mǎi)力，這顯然是與單一價(jià)格定律所表述的內(nèi)容相一致的。然而在實(shí)踐中，世界各國(guó)并不使用同一種貨幣，在此情況下，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的含義就應(yīng)當(dāng)用另一種方式表達(dá)，即購(gòu)買(mǎi)相同一件商品在兩個(gè)國(guó)家所需要的貨幣額之比，這就是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)公式所要表達(dá)的意思。于是，單一價(jià)格定律將購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)與實(shí)際匯率聯(lián)系在了一起。
購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)(PPP)是決定長(zhǎng)期實(shí)際匯率水平的基礎(chǔ)。在實(shí)踐中，雖然貨幣的購(gòu)買(mǎi)力很難準(zhǔn)確地加以衡量，但由于貨幣購(gòu)買(mǎi)力與價(jià)格水平成反向關(guān)系，因此，實(shí)際匯率就決定于兩個(gè)國(guó)家的價(jià)格水平，并隨著這兩個(gè)國(guó)家中任何一個(gè)國(guó)家的價(jià)格水平的變動(dòng)而變動(dòng)。例如，1公斤牛肉在美國(guó)賣(mài)3美元，在荷蘭賣(mài)2歐元，美元與歐元的匯率應(yīng)當(dāng)是3/2=1.5。根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，無(wú)論是哪個(gè)國(guó)家的價(jià)格水平上升，都意味著該國(guó)的貨幣貶值，反之，則意味著該國(guó)的貨幣升值，從而使匯率向PPP趨近。
但是也應(yīng)看到，市場(chǎng)力量對(duì)匯率與PPP偏離的糾正有時(shí)并不是強(qiáng)有力的，并且作用的時(shí)間較長(zhǎng)。這是因?yàn)椋旱谝�，在�?jīng)濟(jì)生活中，許多商品是“非貿(mào)易商品”，它可能不像前面提到的咖啡那樣易于在國(guó)家之間移動(dòng)，甚至根本無(wú)法移動(dòng)。例如非洲國(guó)家的土地可能比歐洲國(guó)家的土地便宜得多，但我們卻無(wú)法將非洲的土地搬運(yùn)到歐洲去賣(mài);許多服務(wù)也屬于“非貿(mào)易商品”，例如，在A國(guó)理發(fā)雖然比在B國(guó)理發(fā)便宜，但并不存在國(guó)際套利的機(jī)會(huì)。第二，人們的偏好不同，盡管豐田汽車(chē)和凱迪拉克屬于貿(mào)易商品，但一些消費(fèi)者喜歡豐田汽車(chē)，而另-些消費(fèi)者更喜歡凱迪拉克，因此兩種不同品牌的汽車(chē)盡管存在價(jià)格差別，并且是可以在國(guó)家之間移動(dòng)的，但這卻沒(méi)有給套利者留下獲利的機(jī)會(huì)。最后，商品在國(guó)家間的流動(dòng)會(huì)遇到許多障礙，包括運(yùn)輸成本等方面的自然障礙和關(guān)稅壁壘、非關(guān)稅壁壘等方面的人為障礙。山于上述原因，市場(chǎng)力量對(duì)匯率與PPP偏離的糾正通常是緩慢的。因此，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論只能說(shuō)明長(zhǎng)期實(shí)際匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，難以說(shuō)明匯率的短期波動(dòng)。
在短期內(nèi)，影響匯率變動(dòng)的因素主要是一國(guó)的實(shí)際利率。如前所述，匯率是兩種貨幣的相對(duì)價(jià)格或兩種貨幣相兌換的比率。人們用一種貨幣兌換另一種貨幣，不僅僅是為了用于購(gòu)買(mǎi)另一國(guó)的商品和服務(wù)，除此之外，還有另一種動(dòng)機(jī)，這就是投機(jī)。一般情況下，如果一國(guó)的實(shí)際利率高于其他國(guó)家，在國(guó)際間不存在資本流動(dòng)障礙的情況下，外國(guó)資本就會(huì)大量流人到該國(guó)，以謀求較高的收益。大量外國(guó)資本的流入會(huì)改變外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系，并最終迫使本幣升值，匯率上升。相反，如果一國(guó)利率低于其他國(guó)家，本國(guó)的資本則會(huì)流向國(guó)外以謀求高收益，導(dǎo)致資本大量流出，資本的大量流出最終會(huì)迫使本幣貶值，匯率下跌。因此，利率在短期內(nèi)影響著一國(guó)的匯率水平，實(shí)際匯率和實(shí)際利率是正相關(guān)的關(guān)系。
需要說(shuō)明的是，匯率與利率的正相關(guān)的關(guān)系是建立在人們預(yù)期外國(guó)的匯率不下降的基礎(chǔ)之上的。如果人們預(yù)期A國(guó)的匯率不久將會(huì)下跌，即使目前A國(guó)的利率再高，外國(guó)資本也可能不會(huì)流入到該國(guó)，因?yàn)槿绻藗冾A(yù)期A國(guó)的匯率不久將會(huì)下跌，那么投資者在未來(lái)匯率下跌時(shí)會(huì)蒙受損失。在此情況下，匯率與利率就可能不是正相關(guān)的關(guān)系。
一國(guó)匯率的變動(dòng)也同該國(guó)所采用的匯率制度相聯(lián)系。目前，世界各國(guó)的匯率制度主要有兩種：固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。固定匯率制度是指貨幣的匯率基本固定，只限于在一定幅度內(nèi)波動(dòng)，且由貨幣當(dāng)局確定的匯率制度。在固定匯率制度下，匯率的變動(dòng)主要取決于貨幣當(dāng)局的匯率政策。
浮動(dòng)匯率制度是指匯率直接由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的匯率制度，包括自由浮動(dòng)匯率制度和管制浮動(dòng)匯率制度兩種。自由浮動(dòng)匯率制度又稱(chēng)清潔浮動(dòng)匯率制度，是指貨幣當(dāng)局不規(guī)定本幣與外幣的官方匯率，匯率完全由市場(chǎng)供求關(guān)系自發(fā)決定的匯率制度。管制浮動(dòng)匯率制度又稱(chēng)有管理的浮動(dòng)匯率制度或骯臟浮動(dòng)匯率制度，是指貨幣當(dāng)局主要通過(guò)買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出外匯來(lái)影響外匯的供求關(guān)系，從而有限度地影響匯率水平的匯率制度�？梢�(jiàn)，在浮動(dòng)匯率制度下，匯率的變動(dòng)主要取決于外匯的供求關(guān)系。
西方各國(guó)20世紀(jì)70年代前大都實(shí)行固定匯率制度，即實(shí)行以美元為中心的國(guó)際金融體系(布雷頓森林體系)下的固定匯率制度。20世紀(jì)70年代以后，由于以美元為中心的布雷頓森林體系崩潰，西方各國(guó)均采用了浮動(dòng)匯率制度。我國(guó)目前實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制度。
