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MBA案例:收購沃爾沃不是錢的問題

來源:考試大 時間:2012-05-28 09:38:25

  并購沃爾沃汽車公司并平穩(wěn)運營一年之后,在汽車行業(yè)內(nèi)有著草根形象的企業(yè)家李書�?磥碛匈Y格松下一口氣,回頭看看自己過去20年所取得的成績了。
  他只是需要一個合適的場合。
  10月的一天,李書福帶著他那一半中國人一半老外組成的國際化團隊,坐在中央電視臺經(jīng)濟頻道的演播大廳里憶苦思甜,大講國際并購與跨國企業(yè)管理之道。面對主持人帶著點調侃的提問,他應對自如,侃侃而談,儼然一副智珠在握的架勢。尤其當他談起中國傳統(tǒng)文化、多元價值觀甚至人類共同發(fā)展目標時,很難相信這是那位曾說過汽車就是“兩排沙發(fā)加四個輪子”的人。“我有一個夢想。我老是有不同的夢想。”他在采訪結尾的時候忍不住笑了起來,“這是新的夢想。創(chuàng)造一個全球性的企業(yè)文化,全球型本土化企業(yè)。沃爾沃不是我的,李書福要這個東西干什么?沃爾沃屬于全人?類。”
  全人類要沃爾沃干嗎?這番話顯然沒能打動所有人,質疑很快就來了。
  就在這次氣氛愉快的訪談結束后一個月,吉利突然爆出因巨額負債而被高利貸勒緊脖子的負面消息—高達710.7億元的總負債,73.5%的資產(chǎn)負債率。發(fā)出報道的《證券市場周刊》稱:“資金緊張的吉利集團正在密洽海內(nèi)外私募機構,因為收購沃爾沃時吉利通過高盛向海外發(fā)行了高息債券,它需要再度募資還債。”
  李書福跟他的高管團隊肯定氣瘋了。
  他們不惜使出企業(yè)與媒體打交道時最尷尬的手段,給那家媒體和作者發(fā)去了律師函。協(xié)助吉利海外并購的高盛也站出來替吉利說話。問題最關鍵的一點是,債務和負債不是一回事,吉利的負債中大部分是應付賬款和運營負債,需要付利息的銀行貸款比例處于合理范圍。在香港上市的吉利汽車的財報表明,公司的現(xiàn)金轉換周期為負50天,這意味著吉利依靠經(jīng)銷商和供應商的錢就可以維持運轉。《證券市場周刊》后來不得不刊登“報道嚴重失實”的致歉聲明。
  盡管吉利在這次質疑風波中大獲全勝,但李書福缺錢的傳聞似乎很容易被輕信,因為這才是人們印象中的那個吉利—一家在銷售了1萬輛汽車后才獲得正式轎車生產(chǎn)許可證的,汽車業(yè)的螞蟻公司。過去20年,李書福從經(jīng)營一家極小的農(nóng)村照相館開始,慢慢建立起中國最大的民營汽車公司,其間還干過從沖印照片的顯影液里提煉銀,組裝冰箱和摩托車、生產(chǎn)建材等生意。缺錢、缺人、缺技術的日子他再熟悉不過了。
  現(xiàn)在吉利汽車已經(jīng)今非昔比,不再是當初那個靠扳手和錘子造車的作坊式民營企業(yè)了。公司花了14年時間在國內(nèi)建立起了6個整車制造基地,每年能生產(chǎn)60萬輛汽車(去年銷售了41.6萬輛)。它先后收購了英國錳銅汽車公司、澳大利亞DSI自動變速器公司和在福特控制下不斷衰退的豪華汽車品牌沃爾沃。今年上半年吉利和沃爾沃的營業(yè)額總計達到700億元,稅前利潤將近24億元,比去年同期都有明顯提升。
  但吉利還是一家因先天不足而始終處于饑餓狀態(tài)的公司,收購三家海外公司對改善這一情況也毫無幫助,甚至還會加劇種種猜疑。去年3月份,李書福在吉利成功收購沃爾沃的發(fā)布會上已經(jīng)遇到過這種情況。當時剛從瑞典飛回北京的李書福帶著一身疲憊、略微的急躁和一絲興奮,向現(xiàn)場一百多位記者解釋資金來源。
  沒有外界的幫助吉利肯定無法吃下體量是自己數(shù)倍的沃爾沃,但吉利也不像大家想像的那么窮。18億美元收購資金和預計9億美元后續(xù)投入中,吉利從中國和海外各募集到一半資金,吉利自己拿了大約25%,其它的出資方包括財團、投資銀行、地方政府以及國內(nèi)主權銀行,這些錢來自中國、美國、歐洲和中國香港。
  “買沃爾沃轎車公司不是有錢就能買得到的,也不是沒有錢或者錢少就買不來。所以錢不重要。”李書福當時?說。
  是沃爾沃品牌讓吉利的資金情況一下子受到關注,但對比吉利以往遇到的資金困擾,這還遠遠談不上生死攸關。實際情況跟李書福說的很像,收購沃爾沃不是錢的問題,而且收購不成也沒有大的損失。可是在2000年那會兒,拿不出15億元,李書福就別想干汽車了。
  李書�;旧鲜悄X袋一熱就扎入汽車行業(yè)。要造汽車,他的錢太少。政府要求的最低投資門檻是15億元。奇瑞15萬輛整車的生產(chǎn)能力總投資42.52億元;上海通用總投資將近126億元。李書福造車的錢是從其經(jīng)營的建材廠和摩托車廠抽出來的,這兩個工廠還要繼續(xù)維持運轉,當時外界推測吉利能夠拿出來的資金滿打滿算也就一個億左右。要買土地、建廠房、買生產(chǎn)線、模具等等,1億元要造汽車簡直是杯水車?薪。
  作為一家創(chuàng)立不久的民營企業(yè),吉利很難從銀行獲得貸款,李書福盯上了溫州、寧波和臺州一帶的民間資金。他不是簡單地讓這些私營企業(yè)老板出資,而是設法將他們和吉利的發(fā)展捆綁在一塊。李書福把豪情汽車廠內(nèi)的廠房出租給這些老板,由他們單獨投資或與吉利合資興辦生產(chǎn)轎車所需的主要零配件工廠如車身分廠、發(fā)動機分廠、變速箱分廠等,然后聯(lián)合起來組裝生產(chǎn)汽車,汽車銷售出去后再分成。
  這種做法跟服裝業(yè)的快時尚品牌ZARA有點像,ZARA的母公司Inditex在早期也是讓一些私人投資者出錢建立工廠,度過了瓶頸期。吉利的模式被稱為“老板工程”。吉利通過這種變相的民間集資,省下了自己投資建廠的錢,緩解了資金周轉?

結束

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