據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露，截至8月10日，證監(jiān)會(huì)已向111家提交創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)企業(yè)中的105家發(fā)出了受理通知書。這其中包括多家文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)。當(dāng)日，國(guó)內(nèi)首家運(yùn)營(yíng)級(jí)數(shù)字電視系統(tǒng)商廣東威創(chuàng)視訊科技股份有限公司獲通過，并已于8月6日預(yù)先披露了招股說明書（申報(bào)稿）。這是創(chuàng)業(yè)板開放申請(qǐng)以來首家獲通過的文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)。
　　 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在111家申報(bào)企業(yè)中，文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)有8家。包括網(wǎng)絡(luò)運(yùn)用類的寶德網(wǎng)絡(luò)、35互聯(lián)、天元網(wǎng)絡(luò)、茁壯網(wǎng)絡(luò)，動(dòng)漫游戲類的江通動(dòng)漫、中青寶網(wǎng)，影視類的華誼兄弟，新媒體類的威創(chuàng)視訊。但此前熱傳的光線傳媒并未出現(xiàn)在申報(bào)名單中，據(jù)消息人士透露，光線傳媒可能會(huì)直接進(jìn)軍主板。

　　為何文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)如此積極地申報(bào)創(chuàng)業(yè)板？登陸創(chuàng)業(yè)板是否意味著“錢”途無(wú)限？

　　門檻降低是最大的推力

　　總體來看，創(chuàng)業(yè)板上市的要求比主板、中小企業(yè)板都要低很多。查看相關(guān)規(guī)定可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板上市的盈利要求為：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30％。

　　應(yīng)當(dāng)說，門檻降低是由創(chuàng)業(yè)板的性質(zhì)決定的。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在接受媒體采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板是服務(wù)于成長(zhǎng)型的、處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)的，特別是具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)。而這些企業(yè)，恰恰比較難達(dá)到主板上市的要求。另一方面，有業(yè)內(nèi)人士表示，不屬于高科技類企業(yè)的申請(qǐng)比較容易被創(chuàng)業(yè)板受理，所以此次屬于傳媒行業(yè)的企業(yè)都順利通過了受理環(huán)節(jié)。

　　另一方面，文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中無(wú)形資產(chǎn)的高比例也決定了其對(duì)創(chuàng)業(yè)板的渴盼。長(zhǎng)城證券望京營(yíng)業(yè)部首席分析師胡曉輝在接受記者采訪時(shí)表示，在文化企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成中，無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例往往高于20%，在主板上市這個(gè)20%的限制是個(gè)障礙，而創(chuàng)業(yè)板沒有這個(gè)限制。因此，無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例比較高的文化企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市融資更可行一些。

　　從宏觀政策來看，文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)上市近來也備受鼓舞。據(jù)了解，中央財(cái)政將明顯增加文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金規(guī)模，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金也已成立。剛通過的《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》也明確提出要鼓勵(lì)有條件的文化企業(yè)通過主板和創(chuàng)業(yè)板上市融資。

　　因此，在門檻大大降低的情況下，在大環(huán)境的推動(dòng)下，遭遇融資難的文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)正爭(zhēng)先恐后擠上創(chuàng)業(yè)板大船。

　　此次受理通過的文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)的資質(zhì)都不錯(cuò)。如華誼兄弟近年來在電影方面的投入已經(jīng)取得了良好收益，多部過億元票房大片如《集結(jié)號(hào)》、《非誠(chéng)勿擾》等奠定了其在業(yè)界的地位。據(jù)了解，目前華誼兄弟已完成4輪私募，包括馬云、江南春在內(nèi)的多位國(guó)內(nèi)明星企業(yè)家已經(jīng)入股。

　　當(dāng)然，這105家企業(yè)并不一定都能成功首批上市。根據(jù)流程，創(chuàng)業(yè)板從申報(bào)到上市大約需要3個(gè)月時(shí)間，預(yù)計(jì)第一批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市大約是在10月末或11月初。根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的材料，企業(yè)在遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)后，證監(jiān)會(huì)將在5日內(nèi)對(duì)申報(bào)材料給予反饋。正式受理后，須經(jīng)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委上會(huì)，并需獲得證監(jiān)會(huì)上市批文。此后該企業(yè)要正式發(fā)布招股說明書，進(jìn)行路演、網(wǎng)下和網(wǎng)上申購(gòu)，最終才能正式登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　創(chuàng)業(yè)板可能變成“退市板”？

　　盡管諸多評(píng)論人士認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板低門檻的特點(diǎn)將給規(guī)模不大、處于成長(zhǎng)期的文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)帶來明媚的春光，但是它們依然可能遭遇大困難，需要保持足夠警醒。

　　對(duì)文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)來說，在創(chuàng)業(yè)板上市會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指創(chuàng)業(yè)板上市公司如果不能保持持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，被摘牌的風(fēng)險(xiǎn)很大。而根據(jù)其他國(guó)家和地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，投資者對(duì)股票的支持度可能會(huì)出現(xiàn)比較大的變化，如果應(yīng)對(duì)不善，企業(yè)很有可能被投資者瞬間拋棄。姚剛提醒，在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)由于規(guī)模小更易受控制，股票價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)比較大的波動(dòng)。這方面，新浪、搜狐、網(wǎng)易等文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)在納斯達(dá)克上市時(shí)已經(jīng)有所感受。

　　深圳證券交易所投資者教育中心主任文華曾表示，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、退市風(fēng)險(xiǎn)大、股價(jià)波動(dòng)性高等風(fēng)險(xiǎn)特征。文華特別提到，目前在創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)上市的文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)，相對(duì)主板來說，難以準(zhǔn)確估值。胡曉輝坦言，文化產(chǎn)業(yè)類股票未來在創(chuàng)業(yè)板上可能遭遇的最大困難莫過于退市風(fēng)險(xiǎn)。他做了一個(gè)判斷：“對(duì)文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)而言，創(chuàng)業(yè)板極有可能成為‘退市板’。”

　　因此，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)應(yīng)掌握新技術(shù)或新的技術(shù)應(yīng)用，或者具有獨(dú)特的商業(yè)模式，或者擁有某商業(yè)領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。更重要的是，這些都能在可預(yù)期范圍內(nèi)給企業(yè)帶來利潤(rùn)。我們可以參考世界上最成功的創(chuàng)業(yè)板納斯達(dá)克的文化產(chǎn)業(yè)類上市企業(yè)，比如美國(guó)的微軟開發(fā)了劃時(shí)代的技術(shù)；比如中國(guó)的分眾傳媒，成功地開發(fā)了全新盈利模式。深交所上市的文化產(chǎn)業(yè)類創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，又將在哪些方面保持自己的優(yōu)勢(shì)？

　　如本次申請(qǐng)上市的江通動(dòng)漫在建立之初，只是一個(gè)投資額為1500萬(wàn)元的代工企業(yè)，而如今其總資產(chǎn)近2億元、擁有5個(gè)自主動(dòng)畫系列的版權(quán)資源。江通動(dòng)漫的申請(qǐng)受理后，多家證券機(jī)構(gòu)紛紛提高了對(duì)其股東武漢健民的估值期望。

　　當(dāng)然，不同的企業(yè)存在著不同的風(fēng)險(xiǎn)。威創(chuàng)視訊明確說明，投資該企業(yè)需要注意四大風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、固定資產(chǎn)折舊和無(wú)形資產(chǎn)攤銷大幅增加的風(fēng)險(xiǎn)、IDB 市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。該企業(yè)還特別提到，公司今年上半年?duì)I業(yè)收入較去年上半年同比增長(zhǎng)6.40%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻同比下降5.36%。(

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