不合時宜的２０％上限

來源：時間：2008-03-26 16:22:59

　　股權(quán)分散的格局下仍能有上佳表現(xiàn)的保險公司為數(shù)極少，國內(nèi)惟一的例外即是平安保險
　　
　　新華人壽資金運用違規(guī)事件堪稱是近年來保險業(yè)最大的丑聞。原董事長關(guān)國亮利用其直接或間接控制的公司掌控了新華人壽董事會長達八年之久，大肆施行保險資金的體外運作，并進而導(dǎo)致保監(jiān)會5月份首次動用保險保障基金收購逾30%的新華人壽股權(quán)。
　　新華人壽事件凸顯了保險公司股權(quán)比例過于集中可能導(dǎo)致的極大風(fēng)險，也促使保監(jiān)會加緊填補這一體制漏洞。保監(jiān)會最新發(fā)布的《保險公司股權(quán)管理辦法》（征求意見稿）即加強了對保險公司股權(quán)的管理，最引人注目的一條是：單一企業(yè)法人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)投資一家保險公司的股權(quán)比例不得超過20%。
　　20%的入股比例一直是境內(nèi)企業(yè)入主保險公司的“天花板”，業(yè)內(nèi)對其褒貶不一。贊同者援引新華人壽的事例陳述股權(quán)變相集中之弊端，但相當(dāng)多人士則認為這一條款只會流于形式，甚至已經(jīng)成為第二、乃至第三梯隊境內(nèi)保險公司發(fā)展的桎梏。
　　在2004年保監(jiān)會新發(fā)一批保險牌照時，民營企業(yè)在新設(shè)公司中通過關(guān)聯(lián)公司突破20%股權(quán)上限、獲取相對控股地位的案例并不少見，而且這種股權(quán)安排多數(shù)是十分隱蔽的，令保監(jiān)會難以監(jiān)管。從實際效果來看，擁有強勢大股東的企業(yè)開業(yè)更加順利，發(fā)展也更加迅猛；而少數(shù)幾家股權(quán)極為分散的新設(shè)保險公司則因股東間的意見不合，遲遲未能開業(yè)甚至最終被吊銷牌照。
　　20%的股權(quán)比例意味著一家股份制保險公司至少必須擁有六家股東，無法形成控股的強勢大股東。這樣的均勢局面意味著多數(shù)參股企業(yè)只能寄望于獲得更多的分紅，很難全力攜手發(fā)展該保險公司。保險公司的長期經(jīng)營特性要求股東具備長期發(fā)展的戰(zhàn)略眼光，而非只圖三五年的近期效益，在缺乏強勢大股東的情況下，公司很難形成堅定的長期發(fā)展戰(zhàn)略；尤其在目前市場格局大體奠定、新創(chuàng)公司面臨激烈競爭壓力的情況下，股東可能也會在追加投資或長期虧損等情況下出現(xiàn)意見相左的局面。這對于新設(shè)保險公司的發(fā)展來說幾乎是致命的。
　　股權(quán)分散的格局下仍能有上佳表現(xiàn)的保險公司為數(shù)極少，而在國內(nèi)惟一的例外即是平安保險。但應(yīng)看到，平安保險創(chuàng)設(shè)于國內(nèi)保險業(yè)發(fā)展之初，市場遍地是黃金。而創(chuàng)始人馬明哲領(lǐng)導(dǎo)的強勢管理團隊幾乎掌握了企業(yè)發(fā)展的話語權(quán)，方使平安可以突飛猛進。而新設(shè)保險公司幾乎不可能立即擁有如此強勢且優(yōu)秀的管理團隊，在業(yè)績壓力之下這些公司的管理團隊可能尋求過于激進的經(jīng)營策略，如在投資策略上操之過急等，這對保險公司的長期發(fā)展不利。另外，股權(quán)分散也導(dǎo)致公司管理層很可能過于頻繁地出現(xiàn)變動。
　　另外，中國人壽、中國人保等國字頭企業(yè)實際上是被豁免于20%的要求之外，這只會有利于這些巨頭進一步鞏固市場地位，對新設(shè)保險公司來說不公平。
　　因此，20%上限的要求在實際操作中難以監(jiān)管，對新設(shè)保險公司的發(fā)展弊大于利，顯然不合時宜。中國保險市場的發(fā)展空間依然巨大，有志于此的國內(nèi)大企業(yè)不在少數(shù)。若去掉了20%上限的束縛，真正著眼于長期發(fā)展的資本方會全心投入，培育壯大出新一批保險巨擘。
　　