新消費(fèi)時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)投資

來(lái)源：時(shí)間：2008-03-09 20:34:44

　　“這不是問(wèn)題，是個(gè)現(xiàn)實(shí)�！笔Y曉冬說(shuō)，“現(xiàn)實(shí)就這樣，要么去學(xué)要么就不學(xué)。如果不去學(xué)造成的負(fù)面影響會(huì)很大。”
　　“學(xué)會(huì)與傳統(tǒng)企業(yè)溝通是他們必須補(bǔ)上的一課。”從事風(fēng)險(xiǎn)投資人力資源管理的eliot－elixir公司合伙人張璐說(shuō)，而“另一個(gè)解決的辦法就是從傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)掘人才充實(shí)到創(chuàng)投行業(yè)來(lái)，這也正在成為趨勢(shì)�！�
　　
　　告別“兩頭在外”
　　
　　“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)里很多人沒(méi)有國(guó)際經(jīng)營(yíng)，這些項(xiàng)目的特征是服務(wù)一個(gè)很本土的顧客群�？赡芴岢鰜�(lái)的商業(yè)計(jì)劃書(shū)全部是中文的，所熟悉的環(huán)境是中國(guó)式的。”陳友忠意識(shí)到，“他們很可能未來(lái)是到國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)板上市�！痹谒磥�(lái)，“這是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，對(duì)投資者也是一個(gè)生死交關(guān)的調(diào)整�！�
　　在內(nèi)地上市的需求不僅符合大量傳統(tǒng)企業(yè)的習(xí)慣，而且隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)全流通的實(shí)現(xiàn)以及A股市場(chǎng)的高市盈率和流動(dòng)性增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)資本在A股市場(chǎng)的退出路徑也日趨成熟。本土的融資環(huán)境在改善，國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)也在試點(diǎn)和完善關(guān)于創(chuàng)投的立法。與此同時(shí)，外匯管理局的75號(hào)文以及商務(wù)部的10號(hào)文的發(fā)布，對(duì)于創(chuàng)投的境外股權(quán)設(shè)置等安排卻越來(lái)越趨于嚴(yán)厲和限制。
　　“以前說(shuō)是兩頭在外，錢(qián)從外面來(lái)，要到外面去，這個(gè)一定會(huì)在未來(lái)的三年到五年有根本的改變�！标惡婆袛唷�
　　募集人民幣基金也在成為業(yè)內(nèi)的熱門(mén)話(huà)題。
　　“其實(shí)我們?nèi)嗣駧诺耐顿Y，從2001年就開(kāi)始在做了，今年已經(jīng)有好幾家我們被投資的公司，在準(zhǔn)備A股上市�！标惡仆嘎�。“（企業(yè)）到國(guó)外的資本市場(chǎng)上去作秀，其實(shí)真正的那些國(guó)外股民也未必完完全全懂中國(guó)�！�
　　智基創(chuàng)投同樣醞釀在今年8月與一家高科技園區(qū)成立一支1億元人民幣的人民幣基金，陳友忠已經(jīng)在為未來(lái)投資公司的A股上市未雨綢繆，“我認(rèn)為絕大部分傳統(tǒng)高成長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)不是跑納斯達(dá)克，而是到深圳。這樣的話(huà)，這些掌握深圳項(xiàng)目的投資銀行，絕對(duì)是你要合作的伙伴。像廣發(fā)、平安、光大、長(zhǎng)城等，他們有更多的人力資源，全國(guó)還有分公司，他們能找到更多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，去承包，把它帶上市。我們現(xiàn)在只有12個(gè)人在前線�！�
　　
　　適度的泡沫？
　　
　　200億美元渴望在“中國(guó)制造”向“中國(guó)消費(fèi)”或者“中國(guó)服務(wù)”升級(jí)的過(guò)程中升值。但是，“中國(guó)目前的市場(chǎng)，對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)拿大錢(qián)太容易，絕對(duì)不是好事，創(chuàng)業(yè)者往往忽悠了別人，也忽悠了自己�！崩罱ü庵赋�。
　　風(fēng)險(xiǎn)投資曾經(jīng)助長(zhǎng)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上許多急功近利的行為，上市文化、流氓軟件、不計(jì)成本的跑馬圈地……風(fēng)險(xiǎn)投資的大量進(jìn)入傳統(tǒng)行業(yè)，是否同樣會(huì)給傳統(tǒng)行業(yè)注入過(guò)多的腎上腺素？
　　陳浩同樣意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)所在�！安荒芙o過(guò)多的錢(qián)，給予過(guò)多的錢(qián)一定會(huì)有泡沫，一定會(huì)有浮躁，動(dòng)作變形或者怎么樣。”事實(shí)上，陳浩也已經(jīng)在融到很多錢(qián)的企業(yè)里面看到了這種失誤和問(wèn)題。
　　祖文萃說(shuō)，“大家想起泡沫就是六七年以前的互聯(lián)網(wǎng)跟通訊，中國(guó)現(xiàn)在的情況和那時(shí)不一樣，那時(shí)的泡沫是無(wú)形的東西創(chuàng)造的，這是虛的。現(xiàn)在不管是地板和石油的鉆井都是實(shí)際的東西，都是有人會(huì)用和買(mǎi)的�！�
　　陳浩則淡淡地評(píng)價(jià)，“這有點(diǎn)像喝啤酒，應(yīng)該是有點(diǎn)泡沫，但是不能太多，這是一個(gè)度的問(wèn)題。”
　　
　　找正確的人做正確的事
　　——專(zhuān)訪IDGVC高級(jí)合伙人李建光
　　
　　《中國(guó)企業(yè)家》：據(jù)說(shuō)IDG創(chuàng)始人麥戈文要投哪個(gè)企業(yè)的時(shí)候，一定坐那個(gè)人的車(chē)，看那個(gè)人的車(chē)開(kāi)得快不快，如果那個(gè)人敢開(kāi)快車(chē)，敢闖紅燈的話(huà)就投他。這個(gè)故事是真的嗎？
　　李建光：什么叫企業(yè)家？什么叫企業(yè)家精神？就是你敢冒這個(gè)險(xiǎn)，敢做別人猶猶豫豫不敢做的事情。我闖紅燈可能罰款200元，但是我闖過(guò)去前面有一千元錢(qián)堆在那兒，我先到了，所以就是這么一個(gè)概念。很多成功的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)家，他們真的跟普通人的素質(zhì)不一樣，一心一意地做事情，對(duì)自己的事業(yè)像宗教一樣地信仰，不管有多少錢(qián)，永遠(yuǎn)都是希望能賺更多錢(qián)用于事業(yè)的發(fā)展。
　　《中國(guó)企業(yè)家》：你覺(jué)得你們投資成功的企業(yè)有什么共性？
　　李建光：切爾西老板阿布總結(jié)巨額財(cái)產(chǎn)的來(lái)源時(shí)說(shuō)，我在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間出現(xiàn)在適當(dāng)?shù)牡胤�。所以我們熟悉的企業(yè)家，一定是在正確的行業(yè)處在正確時(shí)間去做正確的事。這是最核心的。
　　但有了這三點(diǎn)你還不一定能成功。還有企業(yè)家實(shí)實(shí)在在作為管理者的真本事，你可能在正確的行業(yè)，你可能在正確的時(shí)間，但是這里邊任何的差錯(cuò)，任何小小失誤都會(huì)導(dǎo)致你失敗。像互聯(lián)網(wǎng)的寒冷期，有多少好的企業(yè)家，在那個(gè)時(shí)候有人不變，有的人變得太快，變到最后就失去了發(fā)展，真正的幸存者是能盯住行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，又能適度地變化，最后生存下來(lái)的人。
　　《中國(guó)企業(yè)家》：但在那么多商業(yè)計(jì)劃書(shū)中，IDG怎么判斷投資對(duì)象？
　　李建光：什么叫判斷力？首先，在某個(gè)發(fā)展型的快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體中，在某個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域總有一些部分會(huì)超出整個(gè)經(jīng)濟(jì)平均的成長(zhǎng)。所以第一個(gè)判斷，你怎么去判斷這個(gè)行業(yè)是不是有這樣的機(jī)會(huì)。
　　第二個(gè)判斷，假設(shè)你了解這個(gè)行業(yè)，但是這個(gè)行業(yè)里邊又有一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。在這個(gè)行業(yè)的整個(gè)價(jià)值鏈分配中你怎么找到最關(guān)鍵的、對(duì)整個(gè)行業(yè)提綱挈領(lǐng)的最關(guān)鍵的點(diǎn)。
　　第三個(gè)判斷，哪幾家企業(yè)有可能卡位在最關(guān)鍵的點(diǎn)，成為最關(guān)鍵的企業(yè)。除了企業(yè)，我們還要再回到對(duì)人的判斷，對(duì)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)者的判斷。
　　《中國(guó)企業(yè)家》：你們投資了許多像騰訊、如家這樣的成功案例，有運(yùn)氣在里面嗎？
　　李建光：從我們所有的投資成功的案例來(lái)看，我認(rèn)為運(yùn)氣至少占40%。比如說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)繁榮的時(shí)期你占有一些好的資產(chǎn)，你正好在泡沫破滅的前兩天把它賣(mài)了，這就是你的運(yùn)氣，同樣的企業(yè)你錯(cuò)過(guò)了這幾天。這就是我講的運(yùn)氣，不是說(shuō)我閉著眼睛去投資。從這個(gè)角度來(lái)講運(yùn)氣占40%。
　　《中國(guó)企業(yè)家》：在什么情況下，投資人和創(chuàng)始人會(huì)出現(xiàn)激烈沖突和爭(zhēng)論？
　　李建光：投資人跟這個(gè)創(chuàng)業(yè)者某些方面出現(xiàn)大的爭(zhēng)論有兩種情況，要么是宏觀面出現(xiàn)問(wèn)題，發(fā)生了顯著的變化。這個(gè)投資人說(shuō)，咱們趕快變化收縮一點(diǎn)。那個(gè)創(chuàng)業(yè)者說(shuō)，這個(gè)時(shí)候正是我們脫穎而出擴(kuò)張的時(shí)候。你說(shuō)誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)？很難說(shuō)。
　　第二個(gè)一定是企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，比如說(shuō)某些方面失控。只有這兩個(gè)情況，才會(huì)導(dǎo)致一個(gè)理智的，像我們IDG這樣的風(fēng)險(xiǎn)投資家，試圖影響和干預(yù)創(chuàng)業(yè)者的情況。
　　《中國(guó)企業(yè)家》：為什么這么多年來(lái)，中國(guó)成功的高成長(zhǎng)企業(yè)，主要是商業(yè)模式上的模仿而不是完完全全的模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新。
　　李建光：我們?yōu)槭裁床荒軇?chuàng)造出一種新的商業(yè)模式？我認(rèn)為很難。從本質(zhì)上講，如果不把中國(guó)從定位為一個(gè)“世界工廠”和加工出口型經(jīng)濟(jì)，改變定位成滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)無(wú)限的消費(fèi)者需求的經(jīng)濟(jì)，技術(shù)的創(chuàng)新和商業(yè)模式的創(chuàng)新是很難做到的，大家缺乏這方面的創(chuàng)始力，這是從根上講是這樣的。
　　
　　聯(lián)想投資：用VC手法做成長(zhǎng)型基金的事
　　——專(zhuān)訪聯(lián)想投資董事總經(jīng)理陳浩
　　
　　《中國(guó)企業(yè)家》：聯(lián)想投資怎么看待目前消費(fèi)品行業(yè)以及服務(wù)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)？
　　陳浩：過(guò)去的幾十年民營(yíng)企業(yè)和一些自主創(chuàng)新企業(yè)經(jīng)過(guò)自己的積累滾動(dòng)發(fā)展到了今天，我們叫做所謂資本存量資產(chǎn)，他們已經(jīng)從小苗長(zhǎng)成了小樹(shù)，但有沒(méi)有機(jī)會(huì)成為大樹(shù)呢？是完全可能，這里面有很多的機(jī)會(huì)。這種情況下，中國(guó)出現(xiàn)了成長(zhǎng)型基金的機(jī)會(huì)，去幫助他們獲得資本以后依靠資本更好地發(fā)展。
　　