假如新東方?jīng)]有上市

來源：時間：2008-03-05 16:44:17

　　歷史沒有假設(shè)，新東方選擇了成為上市公司，就與世界一流大學(xué)的非贏利之路分道揚鑣了
　　
　　中國民辦教育的驕子新東方在紐約成功上市，募集資金超過1.1億美元。新東方的創(chuàng)始人，“留學(xué)教父”俞敏洪以20億身價成為“中國最富的英語教師”。不止一次，俞敏洪在接受采訪時表示新東方上市不是為了錢，募集到的1億多美元存在銀行沒用。真正的企業(yè)家都懂得上市是最昂貴的融資方式。所以，當(dāng)資金需求短缺時首先要爭取以債權(quán)融資方式滿足，而當(dāng)資金充裕時應(yīng)回購股票。新東方高成本融資、低收益投資的方式猶如借高利貸去買國庫券，實難向投資人交待。感慨新東方?jīng)]有一個好IR（投資者關(guān)系）的同時，不由得想：新東方為什么要上市、不上市會怎樣？
　　黃仁宇說得好：“歷史上的原因只有一個諸種原因的總原因，除此之外沒有其他原因�！毙聳|方在美國上市公募已成歷史事實，其“總原因”必定是充分的。根據(jù)俞敏洪的話，籌資并非新東方上市總原因里的首要因素。
　　辦好外語培訓(xùn)機構(gòu)的關(guān)鍵條件只有一個：師資。有了教師，租用幾間寒暑期間空置的“階梯教室”，就可以開課了。學(xué)生課前交費，教師課后領(lǐng)錢，資本在整個游戲中只是無足輕重的配角。例如，新東方招股章程披露學(xué)員在開課前半年已報名交費，賬上的預(yù)收學(xué)費達到了9位數(shù)。它的運營不僅不需要資本的注入，反而可以對外投資（至少可以存銀行吃利息）。
　　企業(yè)制度的本質(zhì)是根據(jù)要素的貢獻和稀缺性而制度化的責(zé)、權(quán)、利劃分方案。比如供應(yīng)商收取貨款、債權(quán)人獲得本利、員工領(lǐng)取薪酬……資本所得卻要在企業(yè)償付一切成本費用之后，即所謂的“剩余索取”。由于資本的不可或缺，并且樂于承擔(dān)顆粒無收的風(fēng)險，所以多數(shù)企業(yè)均以資本為核心，其它要素環(huán)繞配置。投資方被稱為母公司，被投資方則被稱為子公司，它們間的“上下級”關(guān)系一目了然。如果子公司要解體出來，必須找到兩筆資本：一是贖身（即Buy out）費用，二是構(gòu)建新平臺并維持其運營的本錢�？傊�，資本成為構(gòu)建并維持企業(yè)成一個整體的剛性紐帶。
　　在新東方等外語教育機構(gòu)中資本的貢獻不大，其享有的權(quán)、利也極為有限。當(dāng)年，各路“諸侯”名為新東方副校長，但并不在學(xué)校拿工資。他們借用新東方的品牌號召力，經(jīng)營著各自的自留地。通過這種低成本的模式，吸引人才迅速做大，的確是俞敏洪的最佳選擇。但不投資、少投資的方式也使資本的紐帶作用在新東方的構(gòu)建中缺席。任課教師想的是掙高薪、打短工，且其中相當(dāng)一部分人根本就是兼職掙“外快”的；高層爭的是利益分配、“肥瘦”均衡。資本紐帶的缺失是前些年新東方高層震蕩，數(shù)度瀕于解體的根源。解決這個問題才是新東方引進投資機構(gòu)、海外上市的根本原因。
　　但將資本這個非必要因素強行引入新東方不是沒有負作用的。當(dāng)年新東方營業(yè)收入（既學(xué)員交納的學(xué)費）中有80%以上是教師的課時費。當(dāng)逐利的資本介入后，上述比例降為40%。假設(shè)學(xué)生的付出一定，資本多拿一點、“知本”必然少得一分。對學(xué)生來說性價比下降了，對教師來說被剝削的程度加重了。于是，才華橫溢的新東方講師“換碼頭”有了動機，學(xué)生另投明師有了理由，競爭對手的生存有了根據(jù)……
　　那么，新東方有沒有別的路可走呢？有，那就是世界一流大學(xué)的非贏利之路，是哈佛、耶魯、斯坦福、哥倫比亞、普林斯頓之路。美國私立高校中非贏利性與贏利性的各占一半，但后者的學(xué)術(shù)水平和聲望與前者不可同日而語。如果新東方定位于非贏利教育機構(gòu)，學(xué)費可以降低50%、教師待遇還能再提高30%。俞敏洪的身價也許沒有現(xiàn)在高，但新東方與中國一流私立大學(xué)卻近了。而且，他仍將是“最富的教師”，收入不會低于哈佛大學(xué)校長。歷史沒有假設(shè)，新東方選擇了成為上市公司，與哈佛這樣的非贏利大學(xué)分道揚鑣了。
　　
　　