地產(chǎn)泡沫怨曲

來源：時(shí)間：2008-02-29 09:31:14

　　在銀行不負(fù)責(zé)任貸款的推波助瀾下，房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮不幸演化成為一個(gè)泡沫，而且泡沫化仍在加劇
　　
　　美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的惡化分這五個(gè)階段：
　　
　　1.房地產(chǎn)泡沫。什么是房地產(chǎn)泡沫？“美國(guó)最不可能存在全國(guó)性的房?jī)r(jià)嚴(yán)重扭曲”（格林斯潘,2004年10月）；2.“房地產(chǎn)市場(chǎng)存在一點(diǎn)泡沫”，但是，“我們不認(rèn)為全美國(guó)都存在泡沫”。（格林斯潘，2005年5月）；3.房地產(chǎn)市場(chǎng)開始滑坡，但是“不管你從一些分析師那里聽到些什么，衰退的跡象并沒有顯現(xiàn)”。（理查德·費(fèi)舍爾，達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行總裁，2006年8月）；4.是，這確實(shí)是一個(gè)疲軟的季度，但是，“我對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)很有信心，真的感覺良好�！保ㄏ砝け　柹�，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)，2006年8月）；5.這里就插入一句感嘆吧。
　　我們現(xiàn)在已到了第四階段。我們是否會(huì)繼續(xù)進(jìn)入第五階段？
　　在過去幾年里，大部分關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)看好的新聞都是源于房?jī)r(jià)高漲。在新建房屋上的支出，創(chuàng)造了工作機(jī)會(huì)，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入大量的現(xiàn)金。消費(fèi)者依據(jù)虛漲后的房屋價(jià)值進(jìn)行抵押借貸，開始瘋狂消費(fèi)，并自大蕭條之后首次出現(xiàn)消費(fèi)者支出遠(yuǎn)大于收入。
　　在銀行不負(fù)責(zé)任貸款的推波助瀾下，房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮不幸演化成為一個(gè)泡沫，而且泡沫化仍在加劇。（丹佛郵報(bào)曾報(bào)道，一個(gè)逃跑的囚犯，在潛逃期間，竟然通過貸款足足買了三處昂貴的房產(chǎn)，在他入獄后，又買了兩處）現(xiàn)在的問題是，泡沫破裂到底將帶來多大的陣痛。
　　前不久關(guān)于GDP的報(bào)告顯示，已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退的先兆。根據(jù)“預(yù)先”估計(jì)（通常這個(gè)數(shù)字會(huì)作大的修改），2006年第三季度的增長(zhǎng)放慢，是自從2003年第一季度以來的最低水平。而罪魁就是第三季度房屋建筑年投資率大降17%。那么，這只是暫時(shí)的低迷，還是一個(gè)更糟糕局面的開始？
　　有人說最糟的已經(jīng)過去了。格林斯潘，他一直是一個(gè)樂觀主義者，現(xiàn)在辯稱，最近的關(guān)于房屋銷售和抵押申請(qǐng)的數(shù)據(jù)資料說明房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)見底。商業(yè)投資仍然增長(zhǎng)活躍，并且目前消費(fèi)者還沒有縮減開支。所以最糟可能也不過如此。
　　但是，我認(rèn)為悲觀主義的理由可能更為充分。有許多跡象顯示，房?jī)r(jià)雖已開始下跌，卻仍是相當(dāng)不合理。盡管無法按期還貸的比例在迅速增加，但銀行仍在隨意地放貸，因此房屋建設(shè)占GDP的百分比仍居于不合理的高位。
　　這意味著房屋銷售下跌可能還要走很長(zhǎng)一段路程。你不應(yīng)過分依賴某些房地產(chǎn)指數(shù)的上升情況得出太樂觀的結(jié)論，那些指數(shù)的月度上下振幅很大。
　　此外，最近的經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告中的許多好消息，往最好的方面看是難以持久，從最壞的方面去想，它是不可信的。上個(gè)季度半數(shù)以上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的估計(jì)，是基于汽車產(chǎn)量大幅提升的說法。而一些觀察家認(rèn)為，這只是一個(gè)基于統(tǒng)計(jì)的假想，并沒有真正得以實(shí)現(xiàn)。
　　因此，現(xiàn)在可能才只是經(jīng)濟(jì)變?cè)愕拈_始。那它到底會(huì)變得多么糟糕呢？我們很容易就可以發(fā)現(xiàn)一些嚴(yán)峻的預(yù)兆：美林預(yù)計(jì)到明年年底失業(yè)率將從現(xiàn)在的4.6%上升到5.8%。
　　你也許感到疑惑，對(duì)于最近的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)萎縮，我為什么不責(zé)怪布什政府？對(duì)于目前的情況，如果有人應(yīng)當(dāng)受到責(zé)備的話，那么這個(gè)人應(yīng)該是格林斯潘。他對(duì)于出現(xiàn)泡沫的警告不以為然，對(duì)制止不負(fù)責(zé)任的貸款也無所作為。
　　關(guān)于經(jīng)濟(jì)的壞消息還將帶來政治上的后果。布什政府一直試圖把人們的注意力從伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)轉(zhuǎn)移到他們所描繪的經(jīng)濟(jì)繁榮上來。即便在一些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)好的時(shí)候，這個(gè)策略也沒有太奏效。因?yàn)榇蠖鄶?shù)美國(guó)人從沒有感覺到經(jīng)濟(jì)很繁榮。那就更別說現(xiàn)在這些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已變得很差勁的時(shí)候了。
　　
　　