第一章 貨幣供求理論
復(fù)習(xí)指導(dǎo)
貨幣需求理論主要論述貨幣持有者保持貨幣的動機、決定貨幣需求的因素及各種因素的相對重要性以及貨幣需求對物價和產(chǎn)出等實際變量的影響。西方貨幣需求理論沿著貨幣持有動機和貨幣需求決定因素這一脈絡(luò)，經(jīng)歷了傳統(tǒng)貨幣數(shù)量學(xué)說、凱思斯學(xué)派貨幣需求理論和貨幣學(xué)派貨幣需求理論的主流沿革。
貨幣供給理論是研究貨幣供給量由哪些因素所決定以及如何決定的理論。在過去較長的時期內(nèi)，西方經(jīng)濟學(xué)家和金融學(xué)家偏重于對貨幣需求理論的研究，而輕視了貨幣供給理論。貨幣供給量這一重要的經(jīng)濟變量和政策指標(biāo)也被視為可由金融當(dāng)局絕對加以控制的外生變量。20世紀(jì)60年代以后，隨著貨幣主義的興起和貨幣政策日益被人們所重視，經(jīng)濟學(xué)家和金融學(xué)家們普遍重視貨幣供給理論的研究，使之迅速發(fā)展。
本章以貨幣供求及貨幣均衡作為考察對象，考察了貨幣需求和貨幣供給理論的形成和發(fā)展，分析了影響貨幣需求的因素和影響貨幣供給的因素，并在此基礎(chǔ)上分析了貨幣均衡問題。對貨幣需求的考察，首先從歷史的角度考察了各種貨幣需求理論，主要是古典的貨幣數(shù)量論和現(xiàn)代貨幣數(shù)量論、凱思斯主義的貨幣需求理論及其發(fā)展，然后分析了我國貨幣需求函數(shù)及其特點；對貨幣供給的考察，主要分析了貨幣供給理論的歷史發(fā)展和我國貨幣供給的內(nèi)生性問題。在對貨幣需求和供給考察的基礎(chǔ)上，本章從局部均衡和一般均衡的角度對貨幣均衡進行了考察，并說明了我國貨幣均衡的一般特點。
通過復(fù)習(xí)本章，考生應(yīng)把握貨幣供求理論發(fā)展的內(nèi)在邏輯，了解西方主要學(xué)派貨幣供求理論的基本內(nèi)容和我國貨幣供求、貨幣均衡的主要特點。
本章的考點主要有：我國貨幣供求和貨幣均衡的特點，現(xiàn)金交易數(shù)量說和現(xiàn)金余額數(shù)量說，凱恩斯的貨幣需求理論，平方根定律，現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論等。
考點詳解
1、簡述貨幣需求理論發(fā)展的內(nèi)在邏輯。（P505）
2、結(jié)合西方貨幣供給理論關(guān)于貨幣供給性質(zhì)的觀點，分析我國貨幣供給的內(nèi)生性。（P526）
西方貨幣供給理論主要在研究貨幣供給量由哪些因素所決定以及如何決定的理論。在西方主要經(jīng)濟學(xué)流派中，凱恩斯學(xué)派認(rèn)為，貨幣供給是由中央銀行控制的外生變量，它的變化影響經(jīng)濟運行，但自身并不受經(jīng)濟因素的制約；新劍橋?qū)W派認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量的多少并不完全由中央銀行自主決定，在很大程度上中央銀行是被動地適應(yīng)公眾貨幣需求而進行了貨幣供應(yīng)活動，中央銀行雖然能夠控制貨幣供給．但它的控制能力和效果不是絕對的；新古典綜合學(xué)派別提出了和凱恩斯觀點相反的“內(nèi)生貨幣供應(yīng)論”，認(rèn)為貨幣供給量主要是一個受經(jīng)濟體系內(nèi)諸多因素影響而自行變化的內(nèi)生變量，它主要是由經(jīng)濟而不是由中央銀行所決定；貨幣學(xué)派認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)把貨幣供應(yīng)增長率固定在一個合理的水平上，減少波動，穩(wěn)定增長。
我國基礎(chǔ)貨幣內(nèi)生性問題包括兩個方面，即中央銀行債權(quán)與國外凈資產(chǎn)的內(nèi)生性問題。
我國中央銀行的債權(quán)主要是對中央政府的債權(quán)和對各類金融機構(gòu)的債權(quán)。我國基礎(chǔ)貨幣對中央政府債權(quán)內(nèi)生性主要反映在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)算借款與財政預(yù)算存款的差額。從中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表與貨幣概覽關(guān)系看，中央銀行資產(chǎn)負(fù)債上對中央政府債權(quán)的差額與其他所有金融機構(gòu)對中央政府債權(quán)之和就是貨幣概覽中對中央政府債權(quán)凈額。對中央政府債權(quán)內(nèi)生性問題實質(zhì)體現(xiàn)在財政預(yù)算借款凈額占每年基礎(chǔ)貨幣投入比重的多少。中央銀行的資產(chǎn)運用是創(chuàng)造貨幣的第一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，當(dāng)中央銀行資產(chǎn)運用方對其他各方面?zhèn)鶛?quán)都無彈性可言時，因財政預(yù)算借款凈額增加而增加的中央銀行資產(chǎn)數(shù)額比較后都反映在負(fù)債方的增加貨幣發(fā)行上。財政赤字能導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的嚴(yán)重擴張，并由此引起對中央政府債權(quán)增加而產(chǎn)生的貨幣供給內(nèi)生性。而基礎(chǔ)貨幣對中央政府債權(quán)的內(nèi)生性從本質(zhì)上說是來自于財政體制的軟約束性。
我國中央銀行對金融機構(gòu)的債權(quán)主要是對存貨幣銀行的債權(quán)，尤其是對國有商業(yè)銀行的債權(quán)。因此，分析中央銀行對各類金融機構(gòu)債權(quán)的內(nèi)生性問題，主要矛盾就集中在以國有商業(yè)銀行為主的存款貨幣銀行行為和形成其不良債權(quán)的分析。我國國有專業(yè)銀行向國有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化的比較大約束條件就是由于國有企業(yè)制度改革而形成的大量不良債權(quán)。在我國，國有企業(yè)的軟約束轉(zhuǎn)化為信貸軟約束，惡化了信貸質(zhì)量。國有銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化進一步加重了中央銀行對其債權(quán)的虛弱性。當(dāng)商業(yè)銀行信貸資金的相當(dāng)一部分形成不良債權(quán)后，中央銀行只有向國有商業(yè)銀行注入更多基礎(chǔ)貨幣增量才能維持其正常運營，這就形成了一種“倒逼機制”。實際上也進一步說明了中央銀行基礎(chǔ)貨幣運行過程中所產(chǎn)生的內(nèi)生性。
我國國外資產(chǎn)運作的內(nèi)生性集中體現(xiàn)在，外匯管理制度變化后對國外凈資產(chǎn)運作產(chǎn)生的影響，使得外匯占款增長過快，直接形成貨幣擴張壓力。1994年的外匯制度改革形成了新的人民幣匯率生成機制，其主要特征是以控制企業(yè)結(jié)售匯來控制外匯需求，以及中央銀行被動收購?fù)鈪R作為國家外匯儲備，這兩個方面對人民幣匯率生成機制具有決定作用，但正是這種匯率生成機制使得我國貨幣供給產(chǎn)生了內(nèi)生性。我國現(xiàn)行外匯制度一方面有效地刺激了出口，使得貿(mào)易收支順差增加，另一方面使資本流入急劇上升，這兩方面因素都使國際收支順差增加，國外凈資產(chǎn)增加，這種國外凈資產(chǎn)的增加并不是完全市場機制的產(chǎn)物，而是內(nèi)生制度的變更引起的。隨著國外凈資產(chǎn)占貨幣供應(yīng)量的比重和外匯占款占中央銀行基礎(chǔ)貨幣比重的上升，我國外匯制度變更形成的國外凈資產(chǎn)增長對基礎(chǔ)貨幣增長已經(jīng)具有支配性作用。
中央銀行債權(quán)內(nèi)生性和國外凈資產(chǎn)內(nèi)生性的問題，使得我國貨幣供給機制發(fā)生深刻變化，不再像過去僅局限于國內(nèi)金融資產(chǎn)運行決定貨幣供給，而是由國外凈資產(chǎn)和國內(nèi)信貸共同決定貨幣供給。
3、試述我國貨幣需求函數(shù)的特征。
分析我國貨幣需求函數(shù)的特征，需要從以下三個方面進行。（P513）
4、簡述凱恩斯學(xué)派關(guān)于貨幣需求動機的觀點。（P507）
模擬試題
名詞解釋
平方根定律（P508） 貨幣需求的公共權(quán)力動機（P510） 貨幣外生性（P520）
單一規(guī)則（P523） 貨幣均衡（P531）
基礎(chǔ)貨幣：又稱“高能貨幣”、“強力貨幣”等。中央銀行獨自發(fā)行而流通在外的，由社會大眾持有的現(xiàn)金與硬幣，以及銀行體系的存款準(zhǔn)備金（法定存款準(zhǔn)備金與超額存款準(zhǔn)備金）。也就是說，它們由銀行體系的存款準(zhǔn)備金和銀行體系外各部門所持有的現(xiàn)金兩部分組成。如果包括英、日等國財政部發(fā)行輔幣這一因素，則基礎(chǔ)貨幣總額就等于中央銀行貨幣性負(fù)債總額。因此，在西方各國都是根據(jù)中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表列出基礎(chǔ)貨幣的方程式，并以此考察決定基礎(chǔ)貨幣量大小及其變動趨勢。以美國為例，基礎(chǔ)貨幣方程式為：
基礎(chǔ)貨幣＝紙幣（聯(lián)邦儲備券）＋商業(yè)銀行準(zhǔn)備金 存款（黃金券＋特別提款權(quán)及外匯－外國存款）＋（政府證券－財政部存款）＋中央銀行對商業(yè)銀行的貸款、貼現(xiàn)與承兌＋（其他資產(chǎn)－資本資產(chǎn)及其他負(fù)債）。
基礎(chǔ)貨幣是社會各金融機構(gòu)創(chuàng)造信用的基礎(chǔ)，是現(xiàn)代貨幣理論與政策中分析中央銀行各政策措施與比較終經(jīng)濟目標(biāo)之間關(guān)系的重要的媒介因素。當(dāng)中央銀行向商業(yè)銀行供應(yīng)或收縮基礎(chǔ)貨幣時，通過商業(yè)銀行的派生存款創(chuàng)造或收縮的過程，可以使市場貨幣供應(yīng)量多倍擴張或收縮，因此，基礎(chǔ)貨幣是一種活動力強大的高能量貨幣。在現(xiàn)代銀行體系中，中央銀行對宏觀金融活動的調(diào)節(jié)，主要是通過控制基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量來實現(xiàn)的。其具體操作過程是：當(dāng)中央銀行提高或降低存款準(zhǔn)備率時，各商業(yè)銀行就要調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債項目，相應(yīng)增加或減少其在中央銀行的準(zhǔn)備金，通過貨幣乘數(shù)的作用，可對貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生緊縮或擴張的作用。社會公眾持有現(xiàn)金的變動也會引起派生存款的變化，從而影響貨幣供應(yīng)量的擴大或縮小。當(dāng)公眾將現(xiàn)金存入銀行時，銀行就可以按一定比例（即扣除應(yīng)繳準(zhǔn)備金后）進行放款，從而在銀行體系內(nèi)引起一系列的存款擴張過程；當(dāng)公眾從銀行提取現(xiàn)金時，又會在銀行體系內(nèi)引起一系列的存款收縮過程。
簡答題
1、簡述貨幣學(xué)派貨幣供給理論的政策主張。（P523）
4、簡述我國的現(xiàn)金貨幣需求特征。(P516) 簡述我國存款貨幣需求特征。
論述題
1、試比較當(dāng)代西方經(jīng)濟學(xué)家貨幣需求理論觀點。(P512)
2、試述貨幣供給理論發(fā)展的內(nèi)在邏輯。(P520)